接线员

女士们、先生们，感谢您耐心等候，欢迎参加PDD控股公司2024年第二季度财报电话会议。[接线员说明] 请注意，本次会议正在录音。

现在将会议移交给今日的主持人。先生，请开始发言.

未知高管

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。PDD控股财报已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或环球新闻通讯服务查阅。

会议开始前，请注意财报新闻稿中的安全港声明，因本次电话会议将涉及前瞻性陈述，该声明同样适用。此外，本次会议将讨论部分非公认会计准则财务指标，具体调整说明详见财报文件。

今日与会嘉宾包括：董事长兼联席首席执行官陈磊先生、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生，以及财务副总裁Jun Liu女士。陈磊与赵佳臻将就本季度业绩表现及战略重点作总体说明，随后Jun Liu将详细解读截至2024年6月30日的第二季度财务业绩。

问答环节中，陈磊与赵佳臻将以中文回答问题，我们将提供翻译支持。请注意英文翻译仅供参考，如有歧义，以原文表述为准。

现在荣幸介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生。陈先生，请开始发言。

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

各位同仁，大家好。感谢各位参加2024年第二季度财报电话会议。2024年上半年，我们始终秉持高质量发展战略，持续投入平台生态建设，相关举措获得积极反馈。用户服务体验持续优化，众多新商户与新产品实现显著增长，进一步满足了消费者的多元化需求。

本季度受益于宏观环境改善，我们取得了强劲的财务业绩。总收入达970亿元人民币，同比增长86%。但我们也面临诸多新挑战：消费需求变化、竞争加剧、全球环境不确定性。因此我们将进入高质量发展的新阶段，需要加大投入，盈利能力将受到相应影响。

今年以来，我们观察到消费者偏好呈现多元化趋势：一方面，体验型消费正取代物质性消费成为主流选择；另一方面，理性消费理念日益凸显，消费者在追求品质与价值之间进行更审慎的权衡。为此，我们与优质品牌及制造商深度合作，打造定制化产品以满足这一需求。另一方面，理性消费理念日益凸显。消费者正通过更审慎的决策平衡品质与价值。为此，我们携手优质品牌与制造商打造定制化产品，精准满足多元需求。这种模式不仅助力众多新锐品牌崛起，更使许多成熟品牌焕发新生。这正是数字技术与制造业融合创造新机遇的生动例证。

当前电商平台竞争日趋白热化，我们更需回归供应链优化的本源，坚定不移地提升供应链效能。这将成为未来高质量发展的核心方向。例如第二季度，我们持续将农业云计划推广至主要产区，助力农户将时令农产品直送千家万户。在此过程中，我们成功培育了本土农业品牌。此外，为进一步优化农业供应链、培育科研人才并推动科技普惠，我们持续支持“智慧农业大赛”和“拼多多学院成长大赛”。联合中国农业大学设立的农业研究基金也已初见成效。

在制造业领域，我们欣喜地看到众多中小微企业正借助平台数字能力实现产品融合创新。在此过程中，他们不仅在竞争中脱颖而出，更引领当地产业迈向高质量发展。这些成果坚定了我们加大高质量发展投入的决心。

我们多次强调，过去几个季度的利润增长不应作为长期指引，这源于业务投资与财务报告周期的错位。随着进入新的投资阶段，我需向投资者明确：自第三季度起，公司利润将呈现渐进式下降趋势，短期内可能出现[饱和]或反弹。从长远看，盈利能力下降是必然趋势。当前我们已形成相当规模，将始终坚持高质量发展，着力构建健康可持续的平台生态。为此，我们将出台必要政策大力扶持优质商户，严厉整治劣质商户。

在供应端，我们将投入大量资源支持愿意创新、提升品质的优质商户。我们将为这些商家提供显著的交易费减免，首年目标为100亿元人民币。此举旨在为商家参与高质量发展提供明确激励。同时，我们将深化信任安全体系建设，优化商家生态，强化供应链管理。目前正积极清理平台上的不良商家，并将持续加强相关工作。

目前我们已启动新一轮运营与研发投入，优化商户入驻及商品上架流程。依托技术手段，我们将逐步提升平台商品质量，为商户营造公平透明的经营环境。在此过程中，我们认为牺牲短期利润是必要的。虽然利润将呈现明显下滑趋势，但我们已做好坚定而默默地为平台长期健康发展进行投资的准备。这一决策获得了管理团队全体成员的一致支持。

接下来谈谈全球业务。过去几个季度，我们注意到外部环境的快速变化带来了显著增加的不确定性。非商业因素对我们运营的影响日益加剧，同时面临的竞争日益激烈。行业竞争将长期存在且持续加剧，全球业务正承受着激烈竞争与外部环境演变带来的重大不确定性。这些因素综合作用将不可避免地导致业务波动。正如本季度业绩所示，高收入增长不可持续，盈利能力下滑趋势已成定局。

最后，随着环境演变和公司持续发展，管理团队与我常探讨如何更好地履行企业社会责任。我们认为仍有诸多可为之事，例如通过完善治理结构、调配资源以适应时代变迁。我们亦可加大回馈力度，支持农业及其他产业领域，为最需要帮助的人群提供更多支持。我们充分认识到，仅以短期资本回报衡量公司表现已不符合当下定位。作为新时代的全球企业，我们致力于推动创新、适应变革，并在全球范围内承担更重大的社会责任。

现在请联合首席执行官赵佳臻详细说明第二季度的业务运营情况。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 感谢磊先生。各位好，我是赵佳臻。感谢大家参加2024年第二季度财报电话会议。

今年上半年，中国线上零售持续向好，为整体消费市场注入新活力。过去一个季度，我们持续推进高质量发展战略，通过稳健的长期投资支持平台供需两端发展。展望今年第二季度及未来，我们对中国消费市场前景充满信心。

本季度我们继续聚焦消费者需求，进一步提升“省钱更省心”服务能力，升级售后保障体系，为消费者创造更多价值、提供更愉悦的购物体验。在“618”促销期间，我们持续为消费者提供直观实惠的优惠，并推出新促销活动以满足日益多元化的消费偏好。同时将生鲜、日用品、高端家电等品类引入三四线城市，助力区域消费升级。

在供给端，我们通过“十亿计划”和生鲜销售等举措加大对优质商家和品牌的扶持力度，引导更多流量流向高品质商品。我们还着力提升供应链质量与效率，通过“品质、农业、本土”三大行动为产区和产业带来更多价值，惠及更多生产者。

为支持乡村家电计划和消费品类[听不清]，我们在“618”首周投入10亿元资金。这波助力使电子、家电、厨具、家居等品类众多本土品牌实现显著增长。例如，我们运用数字技术助力拥有36年历史的本土品牌洞察最新市场需求，凭借爆款产品重回增长轨道。该品牌入驻平台仅两个月便实现1亿元销售额。

此外，平台新入驻商家及新品支持量实现显著增长。6月18日当周，“十亿计划”参与商家同比增长超90%，农业类商家同比增长83%。电子产品、家电、美妆等品类也吸引大量新商家入驻。

为营造更优质的商家经营环境，我们启动了新一轮运营与研发投入，致力于打造行业领先的合规能力，培育健康平台生态。例如持续优化商家入驻及商品上架流程，强化商品质量管控，为消费者提供安全可靠的购物体验。

我们整合了商品筛选的自动化技术与信任安全团队的全面人工审核，这种方法确保了对商品合规性的严格监督，同时避免了对优质商品和商家的无意惩罚。

与此同时，我们投入大量资源开发全面易用的商家培训材料，以提升他们的合规能力。这项工作旨在提高供应链质量，同时帮助商家降低合规成本并扩大市场覆盖。

我们深刻认识到，构建健康平台生态与实现高质量发展是循序渐进的过程，尤其考虑到平台的[消费者]规模。因此我们坚持双轨并行：一方面大力扶持优质商家，另一方面严厉整顿劣质商家，以此构建健康可持续的生态体系。

正如磊先生所言，在此过程中我们难免面临短期成本压力。管理团队将全力投入资源保障平台长期健康发展。尽管未来几个季度利润可能波动甚至反弹，但长期盈利能力下降趋势不可避免。

作为中国最大的农产品平台，本季度我们进一步推进农业战略。我们在[听不清]和[听不清]启动了科技庭院项目，并与全球顶尖研究团队联合开展了第四届智慧农业大赛。我们将持续加大农业科研投入，推动科研成果商业化应用，加速优质农产品进入市场。

同时，我们充分发挥平台优势，携手生态伙伴积极承担更多社会责任。我们投入数千万资金开展第七届多多读书月活动，通过直接折扣覆盖数千种商品，让知识触手可及。

2024年是高质量发展道路上的关键之年。我们将聚焦构建健康可持续的平台生态，为生态伙伴提供更多平台资源与技术支持，共同为平台高质量发展奠定坚实基础。

接下来请Jun Liu介绍第二季度财务业绩。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢佳臻。各位好，我将为大家解读截至2024年6月30日的第二季度财务业绩。本季度收入报表显示，总收入同比增长86%至971亿元人民币。主要驱动因素来自在线营销服务和交易服务收入的增长。本季度在线营销服务及其他业务收入达491亿元人民币，较2023年同期增长29%。交易服务收入为479亿元人民币，同比增长234%。本季度营收增速较前几季度显著放缓。受行业竞争加剧及全球不确定性影响，增速进一步放缓在所难免。

接下来是成本与费用情况。本季度总营收成本从2023年第二季度的187亿元人民币增至337亿元人民币，增幅达80%，主要源于履约服务费及支付处理费的增长。

按美国通用会计准则计算，本季度总运营支出从2023年同期的209亿元人民币增长48%至308亿元人民币。非美国通用会计准则下，总运营支出从2023年第二季度的190亿元人民币增至本季度的284亿元人民币。本季度我们持续加大投资力度，全力支持平台的高质量发展。

本季度非公认会计准则运营支出占总收入比例为29%，较去年同期的36%有所下降。

具体费用项目方面：本季度非公认会计准则销售与市场推广支出达254亿元人民币，同比增长54%。整个第二季度，我们加大促销力度回馈消费者，并持续投入营销推广平台。按非公认会计准则计算，本季度销售与营销费用占收入比例为26%，较去年同期的32%有所下降。非公认会计准则管理费用为5.94亿元人民币，高于2023年同期的3.7亿元人民币。本季度非公认会计准则研发支出达24亿元人民币，同比增长15%；公认会计准则研发支出为29亿元人民币。保持长期战略聚焦并持续投入研发以提升供应链效率和客户体验至关重要。

按公认会计准则计算，本季度营业利润为326亿元人民币，去年同期为127亿元人民币。非公认会计准则营业利润为350亿元人民币，去年同期为146亿元人民币。非公认会计准则营业利润率本季度达36%，去年同期为28%。

本季度归属于普通股东的净利润为320亿元人民币，去年同期为131亿元人民币。基本每ADS收益为23.14元人民币，摊薄每ADS收益为21.61元人民币；2023年同期基本每ADS收益为9.64元人民币，摊薄每ADS收益为9元人民币。非公认会计准则普通股股东应占净利润为344亿元人民币，去年同期为153亿元人民币。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为23.24元人民币，2023年同期为10.47元人民币。

正如上季度所述，我们的业务发展并非线性路径，过去几个季度的盈利状况不能代表未来趋势。展望未来，我们将坚定投资以构建健康生态，扶持优质商户。短期盈利可能存在波动，但长期来看将逐步趋于稳定。这种波动是必然的，因为我们始终聚焦平台的长期高质量发展。以上是关于损益表的说明。

现转入现金流说明。本季度经营活动产生的净现金流为438亿元人民币，较上年同期的234亿元显著提升。截至2024年6月30日，公司持有现金、现金等价物及短期投资总额达2849亿元人民币。以上为我的陈述内容。

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提问：Joyce Ju 美银证券

[外语] 我将自行翻译。我有两个问题。首先，本季度多多平台利润增长依然强劲。但管理层在准备发言中提到，未来将增加投资且盈利可能因竞争出现波动。能否请管理层说明如何评估未来的盈利计划？此外，在股东回报方面，管理层是否有股份回购或派息计划？

第二个问题：管理层在准备发言中多次强调商户生态系统及商户支持政策。能否详细阐述贵公司对商户生态系统的理解？如何评估该体系？为何将其作为平台下一阶段发展重点？

陈磊 首席法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译]我是陈磊，先回答您的第一个问题。我们多次强调，过去几个季度的利润增长不应作为长期指引，这源于业务投资周期与财务报告周期的错配。

此外，当前业务面临激烈竞争和外部环境变化，这将不可避免地带来业务波动并放缓收入增长。

我们正迈入向高质量发展稳步转型的全新阶段，需要为平台的长期健康发展进行耐心投资。为支持平台生态系统的可持续发展，未来12个月我们将投入大量资源扶持优质商家。展望未来，短期盈利能力可能存在波动，但总体趋势将逐步进入下降通道。

赋能商家对构建优质供应链和打造强健平台生态至关重要。长远来看，这将为平台开启良性循环。因此即便短期利润受影响，我们仍将坚持耐心投资。

关于股东回报，公司仍处于投资阶段，我们面临多方位激烈竞争及外部不确定性。因此管理层一致认为，当前并非实施股票回购或派发股息的合适时机，在可预见的未来亦无此类需求。谢谢。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 这里是赵佳臻。请允许我回答关于商家生态的问题。我们的平台是商家、消费者和运营团队相互依存的共同体。商家是我们服务消费者的关键合作伙伴。

行业竞争加剧对共同体提出了新要求。在此过程中，我们作为平台深感责任重大。一方面，我们必须严格监管商品质量，杜绝劣质商品，保障消费者权益；另一方面，必须确保公平性，让优质商家获得应有回报，这对于平台生态的健康发展至关重要。

为实现生态平衡，我们必须坚定不移地转向高质量发展。为此，我们将出台专项政策，在严治劣质商家的同时，为优质商家提供强力支持。在供给端，我们将重点扶持具备产品与技术创新能力的商家，明年拟为优质商家减免交易手续费100亿元人民币，持续强化商家激励机制，推动生态优质发展。

另一方面，我们将进一步强化平台与商户的治理力度。这包括识别并清除平台上的违法商户，以强化供应链安全。目前我们已启动新一轮运营与技术投入，优化商户入驻及商品上架流程，运用先进技术确保严格的产品质量管控，为优质商户营造更优环境。

我们与优质商户伙伴共同成长，携手为消费者提供优质产品与服务。消费者反过来又为生态系统带来新的增长机遇，形成良性循环，这是社区长期健康发展的关键。为实现商户生态的高质量发展目标，管理层已达成共识，将坚定不移地进行长期投资，打造健康可持续的平台生态。谢谢大家。

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提问：杨柏 中国国际金融股份有限公司

[外语] 我有两个问题。首先，我们注意到贵公司全球业务增长依然强劲，但外部数据显示部分市场的增速和投资正在放缓。在贵公司准备的发言中，我们也注意到对全球业务未来发展持相对审慎的态度。公司是否在主动规避某些风险？管理层能否详细阐述相关考量？

第二个问题：当前整体竞争环境相当激烈，这对公司增长造成了何种影响？在如此激烈的竞争环境下，公司将如何调整投资优先级？管理层如何看待公司的市场定位？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译]我是陈磊。关于全球业务的问题，我们的全球业务仍在发展中，我们正积极探索新机遇。目前业务已覆盖70多个市场。在发展过程中，我们始终将合规视为发展根基。过去几个季度，我们投入大量资源构建安全购物环境。

随着业务发展，我们注意到外部环境变化正在加速。运营日益受到非商业因素影响，不确定性显著增加。与此同时，竞争始终是电商行业的主题，且预计将进一步加剧。

当前，激烈竞争叠加外部因素影响，必然对我们的全球业务造成冲击。但我们始终坚守让全球更多消费者享受数字经济红利的愿景，这一目标从未改变。面对复杂环境，我们将聚焦核心优势，持续提升供应链、客户服务及合规能力，以更好地满足全球消费者期待，实现全球业务的高质量发展。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 赵佳臻在此回应关于竞争的提问。过去几个季度竞争持续加剧，这在电商行业实属常态。在如此激烈的竞争环境下，我们的营收增长结构出现下滑。例如第二季度营收增速放缓，表明高营收增长不可持续。

当前消费者需求日益多元化，电商平台正积极调整战略以适应变化。各平台凭借自身优势投入大量资源满足消费者需求。此刻我们需聚焦核心竞争力，持续推进高质量发展。

对电商平台而言，强大的供应链是保障消费者服务质量的关键。为满足多元化需求，我们始终聚焦基础建设，在供应链领域持续创新。第二季度，团队持续将农业核心举措推广至主要产区，助力当地农产品[听不清]品牌建设，并通过集体营销赋能中小型农业商家。

除农产品外，我们通过数字化手段扩大对制造商的支持。携手优质国货品牌与制造商，成功推出细分品类定制化产品。这些品牌与商户通过持续的技术升级和产品创新，实现了更高质量的发展。

我们将大力鼓励和支持专注业务、勇于创新的高质量商户。除计划大幅降低交易手续费外，我们将持续发挥平台供应链优势，助力商家提升品质与效率，引导制造商走向创新型高质量发展。

我们深刻认识到，唯有优化升级供应链，方能满足消费者更深层次需求，确保平台生态系统的长期健康成长。我们将坚持进行长期耐心的投资。谢谢大家。

未知高管

感谢佳臻，也感谢各位今日参与。期待下季度与诸位再会。谢谢大家，祝各位顺心。

会议主持人

感谢各位。女士们、先生们，本次电话会议至此结束。感谢参与，各位现在可以挂断电话。