主持人

各位女士、先生们，感谢您的耐心等候。欢迎参加拼多多2022年第三季度财报电话会议。[主持人说明] 需提醒各位，本次会议将全程录音。

现在将会议移交今日的主持人程鹏先生。请您开始发言。

程鹏

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。我是程，将协助主持本次财报电话会议。PDD财报文件已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或GlobeNewswire服务获取。

会议开始前，请注意财报新闻稿中的安全港声明适用于本次电话会议，因我们将作出若干前瞻性陈述。此外，本次会议涉及非公认会计准则财务指标的讨论，具体内容请参阅财报中非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。

出席本次会议的有：董事长兼首席执行官陈磊先生、财务副总裁Jun Liu先生。陈磊将就本季度业绩表现及战略重点作总体说明，刘军随后将详细解读截至2022年9月30日的第三季度财务业绩。

问答环节中，陈磊将以中文回答问题，我将协助翻译。请注意所有翻译内容仅供参考，若原文与译文存在差异，以原文表述为准。

现在荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官陈磊。陈磊，请开始发言。

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

谢谢程，大家好。感谢各位参加2022年第三季度财报电话会议。首先简要概述本季度业绩。

本季度总营收达355亿元人民币，同比增长65%。过去三个月，我们与商家伙伴紧密协作，持续为用户提供愉悦实惠的购物体验，满足其对高品质、高性价比商品日益增长的需求。

过去数月，农副产品、消费电子、美妆等品类均收获消费者积极反馈。众多品牌入驻拼多多，为消费者提供最优价格。我们始终致力于为消费者创造价值。

但同时，我们仍有诸多领域需要改进，行业竞争依然激烈。我们需要持续深化价值创造，加大研发投入以进一步提升供应链效率，支持价格端升级，并推动农业数字化普惠。

上月我们迎来七周年庆典，衷心感谢消费者、商家、农民及社会各界的支持与信任。我们将继续秉持以人为本、惠及各方、开放共享的核心价值观，为所有利益相关者创造持久价值。

技术是价值创造的核心驱动力。自创立之初，我们就致力于通过技术赋能提升供应链效率，以数字化手段为各方创造价值。过去一年多来，我们加大技术投入，聚焦研发创新。我们组建了一支年轻、充满活力、富有创新精神且技术实力雄厚的团队，并欣喜地看到技术投资正为社会创造积极影响。

在农业领域，我们持续推进整体数字化战略，让更多人共享科技红利。这种农业发展模式是实现包容性增长的整体方案。依托拼多多资源优势，我们助力更多农户采用农业科技提升生产力，推动农业生产迈向可持续发展。

上季度的丰收季活动正是这一模式的生动实践。今年9月，作为秋收节独家电商平台合作伙伴，拼多多在平台开设了专属“丰收馆”。过去三个月，该馆汇集了全国逾50万种农产品。

我们通过将农民引入数字经济，为其拓展市场。数百万消费者的存在也使农业技术推广更具可行性——当农民确信消费者会购买产品时，他们更愿意种植改良作物。

丰收节期间，我们联合央视及中农科院、中国农业大学多位教授推广农业科技。例如，我们推介了科研机构培育的抗病新品种红薯。拼多多平台助力该品种自然触达更多消费者，如今这种红薯已在全国多地种植并实现全年供应，其成功帮助众多农户增收致富。这充分证明市场需求能推动科研成果从实验室走向田间地头。

我们致力于通过平台为消费者开辟新型农业渠道，让他们享用更健康营养的食品。在丰收节期间，我们还展示了由中国农业大学培育、在“十亿农业计划”支持下研发的系列新型改良小麦品种。这些小麦品种具有更高产量、更优品质及更强抗病性。

此外，我们持续支持各类推广农业技术的活动。旗舰项目“智慧农业大赛”正在上海举行，这项年度精准农业竞赛旨在激励科研人员开发实用技术。本届赛事由中国农业大学与多多大学联合承办，并获得联合国粮农组织中国办公室及上海农业科学院的技术支持。

本届竞赛主题为垂直农业。参赛团队将通过照明系统、作物建模及算法调控，在集装箱中竞相培育生菜。前两届赛事的多个参赛团队已将技术应用于实际农场及大规模试点，实现解决方案的规模化推广。我们期待此举能激励更多青年研究者将科研成果转化为市场应用，推动智能农业发展。

同样地，我们正推动农业数字化进程。通过直接连接终端消费者，助力农村经济企业与制造商实现升级。我们开创性的针购模式能快速对接[海量供应]与[聚集型]消费需求。

我们运用数字技术缩短产品开发周期，助力制造商精准把握市场需求，从而建立品牌影响力。过去七年间，我们已通过技术孵化近千个制造品牌。

今年以来，我们推出多项制造业扶持举措。例如今年启动的匠人计划，通过电商渠道助力本土匠人与制造商开拓更广阔市场，并投入专项资源扶持优质本土产品，帮助小微企业实现品牌升级。该计划现已覆盖全国多地，持续助力本土制造商品牌建设。我们期待借助拼多多平台，让更多未被发掘的制造商触达潜在消费者。

需求曝光度的提升也通过增加收入和就业机会惠及当地社区。迈入运营第八年，我们对未来依然充满热忱与期待。作为一支充满干劲与活力的年轻团队，我们将持续探索通过技术创造积极价值的领域。

接下来，Jun Liu将为大家解读财务数据。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢磊。大家好。我将介绍截至2022年9月30日的季度业绩。从损益表看，本季度总收入达355亿元人民币，较2021年同期的215亿元增长65.1%，主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。

本季度在线营销服务及其他收入达284亿元人民币，较2021年同期增长58.4%，主要源于三季度商户活动增加。交易服务收入达70亿元人民币，同比增长102%。

接下来是成本与费用。本季度总营收成本从2021年第三季度的66亿元人民币增至74亿元人民币，增幅13%。本季度总运营费用为176亿元人民币，而2021年同期为128亿元人民币。本季度部分项目投资（包括若干农业相关项目）受到影响。因此，本季度营业费用占总收入的比例从2021年第三季度的59.6%降至49.7%。

具体费用项目方面：本季度非公认会计准则销售及市场推广费用达134亿元人民币，较2021年同期增长39%。按非公认会计准则计算，本季度销售与市场推广费用占收入比例为37.9%，而2021年同期为44.9%。非公认会计准则下的管理费用为2.263亿元人民币，较2021年同期的1.781亿元有所增长。

非公认会计准则研发费用达21亿元人民币，较2021年同期的19亿元增长15%。增长主要源于人员规模扩大及对经验丰富研发人才的需求增加。

我们致力于提升研发能力，加大投入以推动平台创新，从而更好地满足不断变化的消费者需求，并为可持续增长奠定基础。在农业领域，我们将持续深化对农业科技的投资并推动其应用。技术也是提升供应链效率、助力制造业发展的关键。

本季度按美国通用会计准则（GAAP）计算的营业利润为人民币104亿元，较2021年同期的21亿元显著提升。非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润达人民币123亿元，远超2021年同期的33亿元。普通股股东应占净利润为人民币106亿元，而2021年同期为人民币16亿元。

每股美国存托凭证（ADS）基本收益为8.38元人民币，摊薄收益为7.34元人民币；2021年同期每股ADS基本收益为1.31元人民币，摊薄收益为1.15元人民币。非公认会计准则普通股股东应占净利润为人民币124亿元，去年同期为人民币31亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币8.62元，2021年第二季度为人民币2.18元。

综上所述，我们认为第三季度当前盈利水平具有暂时性，难以持续。一方面，上季度已计入部分项目的再投资支出；另一方面，用户活跃度持续向好推动营收增长，这表明财务周期与业务周期并非始终同步。

我们计划加大投资力度，持续推动平台创新并强化核心能力。因此，我们认为上一季度的盈利水平难以持续。以上是2022年第三季度损益表的说明。

现转入现金流说明。本季度经营活动产生的净现金流为117亿元人民币，较2021年同期的87亿元增长，主要源于净利润提升及营运资本变动。截至2022年9月30日，公司持有现金、现金等价物及短期投资共计1378亿元人民币。

谢谢。我的陈述到此结束。

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提问：Joyce Ju 美银证券

我有两个问题。首先，本季度在线营销服务收入增速快于上季度，第三季度增长加速的原因是什么？未来增长动能应如何理解？

第二个问题：管理层能否分享国际业务的最新进展？现阶段有何见解或收获？当前发展水平是否符合管理层预期？[外语]

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译]Joyce，我将分两部分回答您的问题。关于增长问题，第三季度我们与商家紧密合作，持续为消费者创造价值，通过拼多多平台提供更多实惠与优质购物体验。我们采用优惠券、促销活动等多样化方式服务消费者。

同时我们注意到消费者对高品质商品的需求持续增长，我们正积极满足这一需求。今年越来越多品牌开始与我们合作，为消费者提供更丰富选择。

农产品、电子产品、家电以及化妆品等品类均获得消费者积极反馈。我们深感荣幸能获得消费者的信任。

但我们也必须看到，行业竞争依然激烈，消费者偏好与需求日益多元化。因此我们仍有诸多领域需要改进。事实上，整体投资活动的影响对我们的长期竞争力并无裨益. 未来我们将持续加大投资力度，通过深度洞察消费者需求来优化服务。

同时需继续深耕农村经济，投入技术研发以提升农业及制造业效率，这些举措将为公司长期高质量发展提供支撑。

关于您提到的国际业务问题，我们在上一季度财报电话会议中已向各位阐述了相关进展。相信各位注意到，我们于九月正式推出国际市场平台，该业务启动至今仅数月。

对团队而言，国际业务是全新探索领域。我们将立足消费者基本需求，运用多年积累的运营与供应链经验，着力创造独特价值。

我们充分尊重不同市场的差异性，也理解持续试错的必要性，并预见到这个过程将充满挑战。因此我们将保持耐心，携手合作伙伴为消费者创造长期价值。

当前我们仍处于探索初期，在服务提供方面存在诸多改进空间。我们需要学习并持续优化。

这个过程本身需要时间。但我确信，在此过程中积累的经验对公司和团队都将极具价值。谢谢。

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提问：张先生 杰富瑞

[外语] 首先想了解本季度营收增长的核心驱动因素。若将营收进一步拆解为GMV和抽成率，能否详细说明这两项指标的趋势？此外，平台是否调整了商户抽成政策？还有一个快速跟进问题。

[外语] 第二个问题与第一个相关。除佣金率政策外，想请教管理层是否为商户及上游产业制定了支持措施？能否分享该领域的进展与规划？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译] 托马斯，我先回答您关于制造业及供应链支持的第二个问题。我们始终依托技术优势提升制造业效率，开创的拼购模式通过聚合订单实现供需直连，帮助制造商削减中间环节，直接触达消费者。

在此过程中，我们助力制造商打造自有品牌。过去七年间，拼多多通过技术赋能已培育近千个品牌，与众多制造商共同成长。

此外，我们为制造合作伙伴提供覆盖全价值链的一站式数字解决方案，助力传统制造商和工厂实现数字化转型。我们与制造商在产品设计和调整方面开展合作，显著降低研发和生产过程中的成本与不确定性。

这些举措同时让消费者以更实惠的价格获得优质产品，我们在过程中为消费者创造价值，进而形成消费者、制造合作伙伴与拼多多平台之间的良性循环。

今年我们推出多项专项举措，通过技术手段支持制造商。覆盖家电、服装、运动、美妆、家居护理及家具等多个行业。我们将持续投入该领域以提升供应链效率。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

托马斯，感谢提问。首先回答关于GMV的问题。第三季度我们与商家紧密合作，服务消费者并提升购物体验。随着消费者活动和参与度增长，我们认为商家正积极寻求平台带来的增长机遇。

至于GMV和营收等财务指标，主要反映我们创造的价值。对我们而言，最重要的是持续提升价值创造能力。我们将持续投入以深化用户认知度、提升用户参与度并增强技术能力，这将为长期发展奠定基础。

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提问：Ellie Jiang 麦格理研究部

[外语] 请允许我翻译问题。

首先，管理层能否谈谈最新行业趋势，包括第四季度及本季度至今的观察？能否说明我们在双十一促销期间的表现？双十一活动本身呈现哪些核心行业主题？

其次关于海外业务，管理层能否说明该举措的财务影响？主要涉及哪些财务报表项目？能否量化第三季度的影响规模？未来计划投入多少资金？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译] 艾莉，我先回答行业趋势的问题。我们始终从消费者基本需求出发，致力于全年为消费者创造价值。这既是行业发展的核心驱动力，也是我们自身的根本。

我们充分理解，提升消费者体验并深化其信任需要时间，这是一个渐进的过程。购物节和促销活动，只是我们服务消费者的众多方式之一。

我们希望消费者在拼多多购物时能获得更多实惠和乐趣。因此策划购物节活动时，我们始终以消费者为中心，用简单规则为消费者提供愉悦的购物体验。今年我们与众多品牌及商家合作，为消费者带来更多优质商品，以满足其跨品类、跨消费场景的多元化需求。

同时，从行业整体来看，竞争依然激烈，我们需要在供给端进行耐心投入。我们需要加大技术和创新投入，进一步提升整体供应链效率。我们需要支持农业和制造业的发展。这些举措将使我们能够更好地满足消费者对优质产品日益增长的需求。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢，艾莉。我来回答你关于国际业务财务报表的问题。首先，我们的国际业务目前仍处于非常初期的阶段，仍在持续试行中。

我们专注于创造独特价值，相信财务指标是价值创造的自然结果。正如我刚才所说，国际业务仍处于起步阶段，因此目前对财务数据的影响较小。与其他业务板块一样，我们对每项投资的回报率都进行审慎评估。

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提问：K. Fong 瑞士信贷集团

[外语] 管理层分享了农业领域的最新思考与进展。请问是否有具体案例或项目正在投入资源？这些举措对财报的最新财务影响如何？另外关于100亿农业计划，是否有最新进展可分享？

第二个问题关于盈利能力。贵公司已连续六个季度实现盈利，同时注意到许多同行开始更注重成本控制和效率提升。

过去三个季度的盈利表现是否意味着贵公司也开始推行类似策略？未来几个季度能否维持同等盈利水平？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译]肯尼斯，我先回答关于农业的问题。我们此前已向各位说明，农业是我们的长期战略，希望通过技术推动农业发展。

目前我们多数举措仍处于农业战略的初级阶段，但已看到诸多创造价值的领域。我们也很高兴借此机会介绍该领域的最新进展。

首先，依托技术优势，我们正提升农产品分销效率。第三季度通过丰收节、农博会等专项活动，覆盖数千个产区，助力农民拓展市场渠道。这同时让消费者能在更短时间内享用更新鲜优质的农产品。

此外，销售规模还能推动农业科技解决方案的商业化进程，支持研发投入并优化商业化路径。例如在丰收节活动中，我们展示了多款依托农业科技研发的农产品。

通过投入农业资源，我们能加速产品上市进程，将更多农业科技突破转化为消费品。在“十亿农业计划”框架下，近期我们推出了由中国农业大学研发、该计划支持的数个新型小麦品种。

在农业领域，我们将继续脚踏实地，进行长期耐心投资，并将更多农业科技成果推向市场。未来我们将持续与各位分享进展。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

关于盈利能力的问题，首先需要说明的是：第三季度的高盈利水平难以持续。上季度部分项目（如我刚才提及的若干农业相关项目）在时间线和投资进度上受到影响，导致季度财报中相关费用项目出现波动。

另一方面，由于商户活动增加，季度收入有所提升。因此盈利能力部分源于此类时间差效应，这也表明我们的业务周期与财务报告周期并非始终同步。我们认为此类盈利水平难以持续。

此外，公司仍处于发展阶段，盈利并非当前首要目标。我们将持续加大投资力度，特别是通过技术手段支持农业和制造业发展。这可能导致未来盈利能力波动，第三季度的盈利水平不会持续。谢谢。

程鹏

感谢各位今日参与电话会议。如有进一步问题，请随时联系投资者关系团队。祝大家一切顺利。

会议主持人

女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位参与。现在可以挂断电话。