公司成长性分析的目的是为了洞察该公司在一定时期内的经营能力发展状况，一家公司即使收益很好，但如成长性不好，也不会很好地吸引投资者。

评价公司成长能力的主要指标有经营现金流增速、净利润增速、销售收入增速、净资产增速、总资产增速，这些指标为正，表明公司在成长，如果经营现金流增速>净利润增速>销售收入增速>净资产增速>总资产增速，则该公司的成长质量较高。增速难度：经营现金流＞净利润＞销售收入＞净资产＞资产。

一、经营现金流增速
1、经营现金流增速 = 本年度经营现金流净增加额 / 上年经营现金流净额 × 100%
2、本年度经营现金流净增加额 = 本年经营现金流净额 – 上年经营现金流净额
公司实现的销售收入能否及时有效地转化成现金收入，这是衡量公司是否真赚钱的重要标志。经营现金流增速用以评价公司提升现金流入的管理水平，平时可以结合公司销售增速、净利润增速来分析现金增速的变化。
比如，今年上半年五粮液经营活动产生的现金流量净额约为 113.3 亿元，上年同期为 18.87 亿元，同比增长 500.39%。这说明五粮液公司现金回款比例提高，销售商品提供劳务收到的现金大幅增加。
经营现金流增速>净利润增速，反映利润质量较高，赚到的是真金白银，不是应收款、库存、设备、厂房。

二、净利润增速
1、净利润增速 = 本年度净利润增长额 / 上年净利润额 × 100%
2、本年度净利润增长额 = 本年净利润额 – 上年净利润额
净利润增速反映收益与上年相比的增减变化情况。指标越高，表明公司盈利能力越强，成长潜力越大；反之，净利润增速小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。如果出现亏损，将严重影响公司的可持续性发展，这种公司没必要继续研究。
净利润增速 > 销售收入增速，要具体分析其原因。一般来讲，净利润高于营收的增速无外乎是毛利率提高，费用率大幅降低，营业外收入或者非经常性收益增加。如果是由于毛利率大幅提高这个因素，一定要注意鉴别他的持续性和确定性。如果是由于费用率大幅降低，这个要具体分析，比如是否属于通过管理优化获得更多的利润，还是研发支出大幅降低或者资本化比例大幅增长导致的，等等。

三、销售收入增速
1、销售收入增速 = 本年度销售收入增长额 / 上年销售收入 × 100%
2、本年销售收入增长额 = 本年销售收入 – 上年销售收入
通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。
如果销售收入增速指标大于0，指标值越高，表明公司增长速度越快，公司市场前景越好，营销能力越强；相反，如果销售收入增速指标小于0，表明公司产品销售不畅，市场份额萎缩，公司应从产品质量、等级、价格、售后服务等方面寻找原因。
如果销售收入增速能连续几年保持30%以上的销售收入增速，基本上可以认为这家公司成长性很好。
如果销售收入增速 > 净资产增速，说明公司产品有品牌优势，有护城河，产品有一定的定价权，别的公司在短期内很难复制。比如目前的贵州茅台、同仁堂。
另外，在分析销售收入增速时，别忘记与合同负债结合起来进行分析，因为合同负债在一定程度上代表了公司未来取得营收的能力。合同负债高说明产品畅销，可以提前收到货款，现金流充裕。

四、净资产增速
1、净资产增速 = 本年度净资产增长额 / 年初净资产额 × 100%
2、本年净资产增长额 = 年末净资产额 – 年初净资产额
净资产增速体现了公司资本的保全和增长情况。该指标越高，表明公司的资本积累越多，公司资本保全越好，应付风险、持续发展的能力越强。该指标如为负值，表明公司资本受到侵蚀，股东利益受到损害。较快的净资产增速是公司扩大再生产的源泉。
另外，可以使用“净资产收益率”这个指标的分析，将净利润与净资产两个指标连接起来。由于ROE=净利润/净资产，对ROE未来的评估就放在了净利润和净资产上，换言之，若净利润增速大于净资产增速则ROE持续膨胀，反之亦然。

五、总资产增速
1、总资产增速 = 本年度总资产增长额 / 年初资产总额 × 100%
2、本年总资产增长额 = 年末资产总额 – 年初资产总额
总资产增速越高，表明公司在一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。
资产是公司用于取得收入的资源，也是公司偿还债务的保障。保持一定的资产增速是公司发展的一个重要方面，成长性高的公司一般能保持资产的稳定增长。
同理，可以使用“总资产收益率”这个指标的分析，将净利润与总资产两个指标连接起来。由于ROA=净利润/资产总额，对ROA未来的评估就放在了净利润和总资产上，换言之，若净利润增速大于总资产增速则ROA持续膨胀，反之亦然。

六、总结
在用上述指标对上市公司进行成长性分析时，要注意其增长中是否是由于并购因素造成的。市场更喜欢内生增长的公司，内生增长的背后原因就是其产品竞争力的增强，这是公司内部产生的真正的成长性。现在不少上市公司内生增长难度系数较大，很多时候其成长都是靠并购增长的，这一点必须在分析时格外注意。这个问题可以通过资产负债表上的商誉变动来进行分析，收购公司并表之时就是商誉变动之日，一定会把并表日到期末的利润表合并进来，这样计算出来的销售增速、利润增速，其虚的成分就较大。商誉占总资产10%的公司不考虑。可以说，成长性是一家公司的灵魂，也是股市的生命。

	说明	需求
1．正盈利预测调整	特点：盈利预测超前 正向：分析师向上调整盈利预测值 反向：分析师向下调整盈利预测值 正向3年来超越大盘百分比：10	1、连续4个季度分析师向上调整盈利预测值（10%、20%、40%以上）
2．正面的盈余惊喜	特点：盈余惊喜滞后； 正向：企业的实际盈余超过了证券分析师的预测 反向：企业的实际盈余没达到证券分析师的预测 正向3年来超越大盘百分比：13	1、连续4个季度企业的实际盈余超过了分析师的预测（10%、20%、40%以上）
3．持续性的销售额增长	特点：销售额快速增长几乎是所有盈利股票的共同特征； 正向：企业产品的销售额持续快速增长。销售额比上季度（环比）增长，销售额比去年同期（同比）增长。销售额翻一番，股价涨两倍。 反向：销售额增长放缓，是危险信号；企业产品的销售额季度增长 < 10% 正向3年来超越大盘百分比：7	1、连续4个季度企业的销售额快速增长（10%、20%、40%以上） 2、连续2个年度企业的销售额快速增长（10%、20%、40%以上）
4．不断扩大的营业利润率	特点：营业利润率=利润/收入；利润率下降，卖出股票的时机；利润率的增长，意味着企业主宰着自己的业务空间，或者拥有市场欢迎的新产品； 正向：企业的营业利润率 > 15% ；企业的营业利润率不断增长; 反向：企业的营业利润率 < 15% ；营业利润率上升 < 10%； 正向3年来超越大盘百分比：61	1、营业利润率连续4个季度增长（10%、20%、40%以上） 2、营业利润率连续2个年度增长（10%、20%、40%以上） 3、企业现在的营业利润率高（10%、20%、40%以上）
5．强大的现金流	特点：充足的现金流可以让企业在进行决策时享有更大的灵活性和自由度；现金；现金等价物（例：存款、理财产品）；受限制现金（例：央行备用金）； 正向：企业自由现金流增加；按季度现金持有量与市值进行比较占比增加； 反向：企业的非受限现金流 < 0；跨大类行业投资的企业； 正向3年来超越大盘百分比：59	1、企业现金流4个季度增长（10%、20%、40%以上） 2、企业现金流连续2个年度增长（10%、20%、40%以上） 3、企业现金流 / 企业市值 比例高（10%、20%、40%以上）
6．盈利增长	正向：盈利按季度持续增长 反向：比上年盈利增长 < 20%；比上季度盈利增长 < 5% 正向3年来超越大盘百分比：30	1、营业利润连续4个季度增长（10%、20%、40%以上） 2、营业利润连续2个年度增长（10%、20%、40%以上）
7．正盈利动量	正向：收益逐年加速增长，收益的逐年增长率增长； 反向：季度正盈利动量小于0； 正向3年来超越大盘百分比：60	1、营业利润连续4个季度加速增长率（10%、20%、40%以上） 2、营业利润连续2个年度加速增长率（10%、20%、40%以上）
8．高权益报酬率	特点：同行业公司比较才有意义； 正向：企业具有较高的总体收益率；每股收益与每股账面价值的比较高； 反向：同行业 > TOP 10 的企业排除；净资产收益率 < 20% 的企业排除；市盈率 > 30 的企业排除； 正向3年来超越大盘百分比：30	1、连续4个季度每股收益 比 每股账面价值（10%、20%、40%以上） 2、连续2年每股收益 比 每股账面价值（10%、20%、40%以上）