腾讯在 2024Q4、2025Q1、2025Q2、2025Q3 剔除一次性费用、一次性收益后的净利润分别为553 亿元、613 亿元、631 亿元、705.51 亿元，合计2,502.51亿元。
腾讯在 2024Q4、2025Q1、2025Q2、2025Q3 经营活动现金流量净额540 亿元、768.89 亿元、744 亿元、853 亿元，高于净利润，预收金额大于消费金额，商业模式极好。

腾讯2026年2月5日总市值4.95万亿港币。股价543港元，最新流通股数量91.23亿股。
截至2025年Q3末，净现金头寸（Net Cash）: 1024 亿元。

剔除现金及一次性费用后的滚动市盈率PE = (市值 – 净现金头寸) / 剔除一次性费用的净利润
PE = (4.95万亿港币 – 1024 亿人民币) / 2,502.51亿人民币
= (49500*0.9-1024)/2502
= 17.39

假设股价降低到每股420港元，则PE为14， 安全边际足够高了。
PE = 420/543*17.39 = 13.45

结论：卖出 TENCENT 260330 420P，如果被行权，折合14倍市盈率买入腾讯股票。