拼多多2024Q4、2025Q1、2025Q2、2025Q3的利润分别为274.47亿元、147.42亿元、307.53亿元、313.8亿元，合计1,043.22亿元；利息及投资收益分别为52亿元、2.23亿元、104亿元、85.7亿元，合计243.93亿元。

拼多多总市值 1697.61 亿美元（约合 12172.8 亿元人民币）。美东时间2025年11月18日拼多多收盘总市值，按 1 美元≈7.17 元人民币换算。
截至2025年Q3末，现金、现金等价物、短期投资：4238 亿元人民币。

剔除现金后的滚动市盈率 =（总市值-现金及现金等价物-短期投资）/ (最近四个季度的利润-最近四个季度的利息及投资收益)
PE = (12172.8-4238)/(1043.22-243.93)
= 7,934.8/799.29
= 9.92

假设股价降低到每股105美元，则总市值为12172.8*(105/120)=10,651.2时的PE为8,安全边际足够高了。
PE = (10651.2-4238)/(1043.22-243.93)
= 6,413.2/799.29
= 8.02

结论：卖出 PDD 260220 105P，如果被行权，折合8倍市盈率买入股票。