主持人

女士们、先生们，感谢各位耐心等候，欢迎参加PDD控股公司2024年第一季度财报电话会议。[主持人说明] 请注意，本次会议正在录音。

现在将会议移交给今日的主持人。先生，请开始.

未具名高管

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。PDD控股财报已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或环球通讯社服务查阅。

会议开始前，请注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议——因我们将发表若干前瞻性陈述。

本次电话会议涉及部分非公认会计准则财务指标的讨论，具体调整说明详见财报文件中非公认会计准则与公认会计准则的对照表。

出席本次会议的有：董事长兼联席首席执行官陈磊先生、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生，以及财务副总裁Jun Liu女士。

陈磊与赵佳臻将就本季度业绩表现及战略重点作总体说明，随后刘军将详细解读截至2024年3月31日的第一季度财务业绩。问答环节中，陈磊与赵佳臻将以中文回答问题，我将协助翻译。

请注意英文翻译仅供参考，如有歧义，以原文表述为准。

现在荣幸介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊。陈磊，请开始发言。

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

各位同仁，感谢大家参加2024年第一季度财报电话会议。

2023年是我们迈向高质量发展的元年。用户与商户的积极反馈令我们倍感鼓舞，对战略方向更具信心。

2024年是深化[ 业务布局 ]的关键之年。一季度受益于宏观需求改善，我们实现了稳健增长。总收入达868亿元人民币，同比增长131%。

展望未来，我们将持续夯实业务根基，通过投资支持优质消费、拓展优质供给、培育优质生态。

向高质量发展的主动转型必然面临挑战与困难，但我们已决心踏上征程并全力以赴，因为我们正见证若干不可逆转的长期市场趋势。

首先，我们清晰看到消费升级趋势，为此正创新服务模式覆盖更多消费场景，同时积极与商户合作拓宽产品线。例如今年我们深化与全球顶级品牌的合作，将全新产品[听不清]引入平台。

除满足消费者对更优惠价格和更优质服务的需求外，我们期待通过深化与消费者的联结，借助[my share]在新品类和新客群中强化平台影响力。

强大的定价能力是实现优质消费的基石。多年来，我们在电商全链条定价领域积累了宝贵经验。通过技术创新与研发投入，我们将供应链专长转化为便捷工具与服务，为商家提供降本增效的数字化解决方案。这些举措在吸引更多商家入驻、拓宽商品[听不清]、降低产品成本方面成效显著，这些都是支撑优质消费的关键要素。

最后，构建鼓励合规经营的生态系统，是平台长期发展的根基。

随着商业与数字技术以空前速度融合，消费者和监管机构正要求电商平台承担更高标准的责任。我们主动构建行业领先的合规体系，并运用技术能力将合规经验赋能中小企业。此举旨在营造良性环境：吸引遵守规则的优质商家，驱逐违规者，形成良性循环。在消费者福祉与经济利益之间，我们始终优先保障前者。我们专注于与消费者建立持久信任，而非追求短期收益。

这种长远眼光同样贯穿于业务的各个层面。作为仍处于成长阶段的企业，我们将持续聚焦长期价值创造，全力投入具有巨大潜力的机遇。

我们不受短期目标驱动，这一理念同样体现在全球业务管理中。当前全球业务仍处于探索阶段，存在广阔提升空间。我们已做好积极应对挑战的准备，并将这些挑战视为自我完善的宝贵契机。

我们立足长远发展，不会被短期业绩所动摇。在此基础上，我们将集中力量打造核心能力：首先是供应链能力，我们将持续在不同市场推出定制化履约方案，以提升供应链效率并降低成本。我们欢迎全球优质商家加入，共同为世界各地消费者提供丰富多元的优质商品。

其次是法律合规能力建设。为打造行业领先的合规体系，我们将投入大量资源构建安全可信的购物环境。

为维护合规体系，我们将前瞻性研究运营市场的法律法规，并将专业知识转化为可便捷评估商家的工具。

第三，服务能力。为满足全球用户多元化的需求与品质标准，我们将持续投入技术与运营资源，全面提升用户体验。

随着我们为全球消费者和商家创造更多价值，我们期待平台能获得服务地区社区日益广泛的认可与接纳。我们深知这并非易事，并已做好长期投入的准备。

最后我想强调，我们身处一个瞬息万变的行业，竞争与机遇正以惊人速度并存。竞争在过去几个季度持续加剧——这种态势必然推高我们的成本并影响部分有机增长。但另一方面，新技术与新市场也为我们创造了巨大的增长机遇。

此刻，我想重温公司上市时发布的首封股东信。我们并非传统企业，无论业绩数据看似多么起伏跌宕，我们都希望向您展现真实的企业本色。

我们的业务发展并非线性轨迹，盈利波动在所难免。因此建议股东勿以个别季度业绩衡量整体表现。财务数据或有超预期或不及预期之时，但只要持续聚焦长期价值创造，这些短期波动终将转化为企业内在价值的增长。

现在请交由联合首席执行官赵佳臻接续发言。赵佳臻，请。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 感谢磊先生。各位同仁，我是赵佳臻。感谢大家参与2024年第一季度财报电话会议。

今年是消费促进之年。一季度消费市场开局良好，线上消费持续强劲，线上零售渗透率持续提升。我们积极响应消费促进政策，推出系列促销活动，满足用户春节等节庆期间的购物需求。

这进一步释放消费潜力，惠及商户。在宏观环境与有效促销活动双重驱动下，我们实现了稳健增长。我们对中国消费市场充满信心。

正如磊先生所言，今年我们将加大投入，深化高质量发展战略的实施。高质量发展是我们的长期战略。

未来我们将继续聚焦三大核心领域：消费端、供给端、合规及平台生态建设，同时为消费者提供更多实惠。我们致力于为更多消费者输送优质商品与服务。

基于此战略，消费端方面，一季度我们始终坚持消费者优先原则。聚焦“省钱”与“省心”两大维度，持续为用户提供最实实在在的回馈。例如春节购物季和五一购物节期间，我们加大投入启动百亿计划，携手数百万优质商家满足消费者省钱需求。

在服务升级方面，消费品以旧换新计划是今年全国促消费的重要举措。我们积极对接第三方服务平台，为用户提供覆盖手机、电子产品、空调、冰箱、洗衣机、电视等品类的便捷以旧换新服务，目前已服务超千万用户。

我们的以旧换新服务还覆盖了“十亿计划”下的热门商品，为消费者提供诱人折扣。随着消费者升级消费变得越来越容易，他们的购物体验也得到进一步提升。

此外，我们希望确保偏远地区的消费者也能享受免运费购物体验。因此在第一季度，我们升级了购物和配送服务，率先在偏远省份的乡村地区实现免运费配送。末端配送网络持续向消费者靠拢，目前绝大多数配送点位于2公里半径范围内。此类创新举措推动这些区域订单量实现快速同比增长。我们欣喜地看到，服务升级正持续驱动业务增长。

在供应端，我们持续投入资源支持品牌商户共同成长。本季度我们聚焦“国货热潮”主题，为优质商家倾斜流量等平台资源。这不仅保障了商品品质，更有效促进了商家业务增长。

例如春节购物季期间，某乳品品牌推出龙年限定款产品，其设计灵感源自新年传统习俗，并选择在我们平台首发。依托平台资源支持，该产品迅速走红，成为乳品类热销榜首。

农业是我们的根基。我们致力于长期深耕这一重要领域。第一季度，我们通过启动第四届智慧农业大赛和第二届多多学院种植大赛，持续支持农业技术创新，助力发掘农业新生产力。

与此同时，农业云计划在安徽、湖南、广西、山东等产区稳步推进，为当地农户商户提供电商筛选与一对一咨询服务。春节购物季期间，我们联合全国千余个优质农业产区，不仅为平台引入更多特色农产品，更切实提升了农民收入。

五一购物节期间，我们推出“农业产品十亿计划”专项直播，重点推介蓝莓、鲜花等特色农产品，助力区域规模化生产与地方农产品品牌建设。

优质生态是实现高质量发展的关键。唯有健全的生态体系与科学的平台政策，才能支撑电商平台的长期可持续发展。

今年一季度，我们持续投入百亿生态计划，推进系列合规工程。例如，信任安全团队运用技术手段，进一步提升平台商品信息自动化审核效率。

作为服务海量多元消费群体的电商平台，我们积极运用自身独特资源承担更多社会责任。今年以来持续助力“寻亲行动”全国巡回，关爱老年群体，帮助走失老人平安回家。

值此世界读书日之际，我们启动第七届多多读书月活动，为数万种图书产品提供直降优惠，让更多人共享知识红利。

高质量发展战略是长期而宏大的工程。我们将凝聚生态体系各方力量，深化执行成效，为消费者和商家创造更多价值。

现在请Jun Liu向大家介绍我们第一季度的财务表现。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢佳臻。大家好，下面我将为大家解读截至2024年3月31日的第一季度财务业绩。

从损益表来看，本季度总收入同比增长131%至868亿元人民币，主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。

本季度在线营销服务及其他收入达425亿元人民币，较2023年同期增长56%。交易服务收入达444亿元人民币，较上年同期增长327%。

接下来是成本与费用。本季度总营收成本从2023年第一季度的111亿元人民币增至327亿元人民币，增幅达194%，主要源于履约费、支付处理费、维护成本及呼叫中心费用增加。

按美国通用会计准则计算，本季度总运营支出从2023年同期的196亿元人民币增长44%至281亿元人民币。非美国通用会计准则下，总运营支出从2023年第一季度的181亿元人民币增至本季度的256亿元人民币。

本季度我们果断投资于关键战略举措，包括回馈消费者、提升服务能力、增强品牌认知度及加强研发投入。

本季度非公认会计准则运营费用占总收入比例为29%，较去年同期的48%显著下降。

具体费用项目方面：本季度非公认会计准则销售与营销费用达227亿元人民币，同比增长44%。整个季度我们持续通过系列促销活动回馈消费者，并加大品牌推广广告投放力度。

按非公认会计准则计算，本季度销售与营销费用占收入比例为26%，去年同期为42%。非公认会计准则下的管理费用为5.72亿元人民币，2023年同期为3.38亿元人民币。

本季度研发支出（非公认会计准则）达23亿元人民币，公认会计准则下为29亿元人民币，同比增长16%。

技术是高质量发展战略的核心。我们将持续加大研发投入，为用户提供更优质的购物体验，提升供应链效率，并构建完善的合规体系。

按GAAP计算，本季度营业利润为260亿元人民币，去年同期为69亿元人民币。非GAAP营业利润为286亿元人民币，去年同期为85亿元人民币。非GAAP营业利润率本季度达33%，去年同期为22%。

本季度普通股股东应占净利润为人民币280亿元，去年同期为人民币81亿元。

基本每ADS收益为人民币20.33元，摊薄每ADS收益为人民币18.96元；2023年同期基本每ADS收益为人民币6.13元，摊薄每ADS收益为人民币5.55元。

非公认会计准则普通股股东应占净利润为306亿元人民币，去年同期为101亿元人民币。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为20.72元人民币，2023年第二季度为6.92元人民币。

正如磊先生所言，我们的业务发展并非线性增长。本季度财务数据不能代表未来趋势，波动在所难免。建议投资者不要仅依据几个季度的业绩预测公司增长。

以上是损益表说明。

现在请允许我介绍现金流情况。本季度经营活动产生的净现金流为211亿元人民币，去年同期为13亿元人民币。截至2024年3月31日，我们持有现金、现金等价物及短期投资共计2421亿元人民币。

感谢各位。以上是我的准备发言。

=================

提问：Alicis a Yap 花旗集团

恭喜取得亮眼业绩。有两个问题：首先关于国内竞争格局。过去一年，电商平台在定价与服务策略上积极调整。管理层如何评估当前竞争态势？在此环境下，拼多多未来业务的战略重点是什么？

第二个问题涉及合规。注意到近期财报电话会议中管理层花较多时间讨论合规相关事项。显然市场也高度关注贵公司在该领域的工作。能否详细说明迄今采取的措施及期望达成的目标？

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译]我是陈磊，现回答您的问题。关于战略与竞争的第一个问题：在竞争层面，我们发现消费者正逐渐习惯跨平台购物。在选择购物平台前，消费者会综合比较不同平台在商品选择、价格及服务等维度的整体体验。基于这一趋势，我们观察到第一季度行业竞争对手显著加强了投入力度。

我们欢迎良性竞争。面对竞争，我们始终将消费者置于首位。企业的生存根基在于为用户创造价值。凭借多年持续投入，我们欣喜地看到“更多优惠，更优服务”的核心价值主张正获得消费者日益广泛的认可。但同时我们也意识到，消费者需求在不断变化，必须全力以赴保持同步。

当前消费者需求正变得更具[非理性]且日益多元化，这意味着除提供更多优惠外，我们还需满足消费者对高品质商品及多样化消费场景的需求。因此在深化“省更多·享更好”服务能力的同时，我们正着力提升平台优质商品供给。通过提升整体购物体验，我们期望进一步深化用户对我们的信任。

关于您提到的合规问题。随着业务发展，消费者和监管机构对我们及合作商户的合规要求日益严格。为打造值得信赖的购物环境，合规建设是我们持续投入的重要领域，过去几个季度我们已为此投入大量资源。

全球主要监管框架正在演变，新法规不断出台。因此，我们将综合能力视为高质量发展战略的重要组成部分，并将合规能力作为平台的核心能力之一。

在上季度财报电话会议中，我们已表明将以学习心态积极与各国监管机构开展对话。在此过程中，我们正主动强化合规能力建设，投入大量资源研究各市场法规，并组建专项团队将研究成果应用于业务全流程。

我们在合规领域的举措不仅涵盖平台自身运营相关的法规（例如数据相关法规），还包括商家运营相关的法规（例如产品合规与消费者保护）。同时，我们为中小商家提供必要激励，促使他们以更合规、更高质量的方式开展业务，这有利于平台生态系统的可持续发展。

不断壮大的优质商户群体将为平台带来更多优质商品。合规运营与健康生态既是平台长远发展的基石，也将助力我们更好地满足消费者对高品质消费的多样化需求，从而形成良性循环。以上是我对合规事务的看法。谢谢。

=================

提问：杨柏 中国国际金融股份有限公司

我有两个问题。首先关于增长：公司本季度实现了可观的营收增长，管理层能否分享对业务增长潜力的看法？是否仍有增长空间？我们该如何看待未来的增长率？

第二个问题关于全球业务。能否请管理层详细阐述近期全球业务战略的最新思路？五年后该业务将呈现何种格局？

Jun Liu 财务副总裁

我是 Jun Liu。感谢提问。关于增长问题，我们始终着眼于长期投资和创造持久价值，而非受短期财务结果影响。从长远来看，我们仍看到消费市场存在诸多提升空间。

消费市场为平台和商家提供了大量机遇。除了整体消费市场的潜力外，我们还看到线上零售行业正在快速发展。电子商务基础设施持续完善，新型电商模式不断涌现。我们正积极创新探索新模式，为消费者创造更大价值。

从长远看，我们相信线上零售渗透率仍有巨大潜力。我们将持续优化消费者服务体验。

在商家端，我们也在提升服务规模与价值。持续倾注资源扶持合规经营的优质商家，期许与商家共同成长，进一步丰富平台优质商品选择。当这些要素协同作用时，便形成了良性循环。

在这个快速发展的行业中，面对日益激烈的竞争，我们必须保持专注，聚焦执行。我们始终致力于为消费者和商家创造更多价值。我们相信，为消费者和商家创造的价值终将体现在我们的财务业绩中。谢谢。

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译]我是陈磊。关于全球业务战略的问题，首先我们的全球业务仍处于起步阶段，正全力以赴推动高质量发展，同时持续探索新型商业模式。作为高度注重执行的企业，我们确立战略方向后必将全力以赴实现目标。

正如过去几个季度所传达的，未来我们将持续聚焦三大能力建设：供应链能力、服务能力及合规能力。在供应链方面，目标是进一步拓展深度，连接全球优质商家与供应商，持续丰富平台商品品类。

同时，我们将提升供应链效率，既降低商家经营成本，又优化商品流通体验。由此，全球消费者与商家都将从中受益。

在服务能力方面，我们正探索多元化履约方案以提升效率，满足更丰富的消费场景需求。此外，我们正运用技术能力优化客户服务与整体购物体验。

关于合规建设，正如本次电话会议前所述，这是平台高质量可持续发展的关键，也是为用户构建安全购物环境的基础，我们将持续坚定投入。

所有投资举措的终极目标始终是：为全球消费者提供更多高性价比优质商品，创造安全、愉悦且独特的购物体验。

=================

提问：Kenneth Fong 瑞银投资银行

我有两个问题：首先关于盈利能力。尽管竞争加剧，公司仍能在第一季度实现盈利增长。同时我们看到销售与营销费用呈现良好的经营杠杆效应。这是否意味着公司正在放缓营销投入？更广泛而言，管理层能否阐述资源配置的规划？

第二个问题关于农业战略。关于农业领域，管理层能否分享对农产品品类增长潜力的看法？同时如何评估公司在该领域的核心竞争优势？

Jun Liu 财务副总裁

感谢提问。我是Jun Liu。首先回答盈利能力问题：正如我们准备发言中所提，公司业务发展并非线性轨迹，某些季度会超出市场预期，某些季度则可能不及预期。建议投资者不要仅依据少数季度业绩来预测公司未来增长。

我们始终聚焦公司内在价值的长期增长，不会[平滑处理]短期财务数据。

在业务执行层面，虽然我们必须衡量不同市场的投资回报并审慎规划资源配置，但不会仅因预设预算而增减费用项目。公司每季度的投资规模取决于市场中出现的具体投资机会。

当前我们仍处于成长阶段。若未来发现价值创造机遇，我们将[听不清]进行投资。这些投资虽会带来短期盈利波动，但将助力长期内在价值增长。以上是我们的盈利观。谢谢。

赵佳臻 联席首席执行官兼执行董事

[口译] 这里是赵佳臻。请允许我回答关于农业的问题。农业是我们的根基。我们从农产品零售起步，多年来持续投资农业领域，开创了农产品团购新模式，并创新推出多项农业解决方案，例如农产品原产地直送和多多杂货店，构建了连接本地供需的平台。

农业是充满挑战的行业。产品标准化程度低、供应分散，农产品储运难度较大。目前农产品线上渗透率仍处于较低水平，农民经营数字化仍有巨大提升空间。因此我们主动投身该行业，深度参与农业供应链变革。在此过程中，我们积累了宝贵经验，提升了团队能力。

农产品已成为高频消费品类的重要组成部分，拼多多始终是涵盖农产品的全品类电商平台。

我们持续坚定投入农业领域。上月启动的第四届智慧农业大赛聚焦AI种植技术，鼓励参赛者探索农业生产的优化与商业化路径。我们的农业云计划也在持续为各地农产区的农民提供数字化解决方案。未来我们将持续在农业生产与供应链的多元领域进行投资。

通过持续投入农业领域，我们期望推动农业产业现代化进程，提升供应链质量与效率。同时助力农民增收增值，创造本地就业机会，从而促进乡村整体振兴。谢谢。

未知高管

谢谢佳臻，也谢谢Kenny。再次感谢各位今日参与，会议时间已到。如有后续问题，请联系投资者关系团队。祝大家工作顺利。

会议主持人

女士们、先生们，今日会议至此结束。感谢各位参与，现在可以挂断电话。