主持人

女士们、先生们，感谢各位耐心等候，欢迎参加PDD控股公司2023年第三季度财报电话会议。[主持人说明] 请注意，本次会议正在录音。

现在将会议移交给今日的主持人。请开始发言。

未具名高管

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。PDD控股财报已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或环球通讯社服务获取。

会议开始前，请注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因我们将作出若干前瞻性陈述。此外，本次会议涉及部分非公认会计准则财务指标的讨论，具体内容请参阅财报中非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。

今日与会高管包括：董事长兼联席首席执行官陈磊先生、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生，以及财务副总裁Jun Liu女士。陈磊与赵佳臻将就本季度业绩表现及战略重点进行概述，随后Jun Liu将详细解读截至2023年9月30日的第三季度财务业绩。

问答环节中，陈磊与赵佳臻将以中文回答问题，我们将提供翻译支持。请注意英文翻译仅供参考，如有歧义，以管理层原语种表述为准。

现在荣幸介绍我们的董事长兼联合首席执行官陈磊。陈先生，请开始发言。

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

各位好。感谢各位参加2023年第三季度财报电话会议。首先我将简要概述本季度业绩。

第三季度总收入达688亿元人民币，同比增长94%。这一成绩得益于消费业务板块的持续改善及我们推进高质量发展战略的成效。作为中国最大的电商平台之一，我们清晰感受到经济持续复苏的势头，以及消费市场的潜力与韧性。随着一系列支持消费的政策出台，我们也看到消费升级需求持续旺盛。消费行为表明，消费升级不仅关乎品质，更关乎价格——消费者最关注的是品质与价格的平衡。

洞察这一趋势，我们对“省更多·享更好”的价值主张充满信心。第三季度，我们持续投入平台资源，让用户更便捷地享受品质更优、价格更实惠、服务更满意的商品选择。

第三季度，我们通过“多多丰收节”“国货盛典”‘多多读书月’“国庆大促”等系列活动，持续探索为用户提供专属优惠的新方式。消费者得以享受通常仅在购物节期间才能遇到的诱人价格。

我们始终对中国消费市场的活力充满信心。在专注购物体验的同时，我们的努力更超越服务本身。投资技术创新是实现高质量发展的关键。

第三季度，我们继续在农业科技、供应链技术及核心研发能力等领域果断投入。本季度研发投入达28亿元人民币，创历史新高。技术创新是推动高质量发展的核心引擎，我们将持续加大投入力度。

同时，我们积极履行社会责任。八月新疆遭遇极端天气，我们立即行动，向中国慈善联合会捐赠30亿元人民币支援受灾地区。我们同步开展专项援灾行动与慈善直播活动，助力受灾企业复苏。例如为帮助当地书店恢复经营，我们在平台开设专属通道，实施流量支持、零佣金等纾困措施。

第三季度，我们重返多省开展“为你读书”系列捐书活动，并向甘肃、湖北两省学校捐赠食品、协助建设图书馆。我们期待通过这些努力，为年轻人拓宽视野贡献力量，助力他们创造更光明的未来。

欣喜地宣布，我们于九月荣获第十二届中国慈善奖，该奖项是对我们在乡村振兴、灾害救助及知识共享领域贡献的肯定。尽管海外业务仍处于起步阶段，但自一年前启动以来已取得实质性进展。

依托多年积累的供应链能力，我们正助力众多制造商拓展市场版图，实现与消费者的直接对接。通过Temu平台，我们的跨境服务已覆盖全球40余个国家的制造商与消费者。尽管业务版图不断扩大，但跨境业务仍处于初创阶段，未来仍将面临诸多不确定性。国际化发展带来的机遇与挑战令我们既兴奋又充满期待。

我们期待携手更多制造商及合作伙伴，共同打造契合时代演进趋势的新一代供应链与购物体验。我们的使命是服务大众、惠及所有人，赋能全球消费者活出精彩人生。今年既是复苏之年，亦是竞争加剧之年。我们将一如既往坚守战略方向，聚焦高质量发展战略的落地执行。我们将时刻铭记创业初心，探索服务用户的新途径。

通过快速的产品迭代与反馈循环，我们将获取推动可持续发展的高质量洞见。我们期许通过这些努力，不仅改善用户生活，更将积极趋势传递至世界。为此，我们将稳步前行，永不懈怠。

现在，我将话筒交给联合首席执行官赵佳臻。他将详细阐述我们的高质量发展战略。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 感谢磊先生。各位好，我是赵佳臻。感谢大家参加本次财报电话会议。

前三季度，随着消费扶持政策效应逐步显现，市场活力持续提升，消费升级需求更加强劲。在此背景下，第三季度我们推出“夏日狂欢节”、“多多丰收节”、‘国货盛典’、“多多阅读月”等系列促销活动，秉持“服务大众、惠及全民”的理念，加大投入力度，为消费者提供更多实惠与更优质的服务。

今年双十一期间，我们进一步简化了促销方案。首次在百亿补贴基础上叠加直降优惠，并将众多进口商品纳入百亿补贴范围，为用户提供更丰富、更实惠的优质商品选择。这些举措成效显著：双十一期间消费势头强劲，逾6.2亿消费者受益于百亿补贴计划。

双十一促销是我们高质量发展战略的重要组成部分。为创造消费者与社会的增量价值，我们持续聚焦执行力，着力提升商品质量、供应链质量，并优化平台治理与商家生态。

现在，请允许我向各位介绍第三季度团队推进的核心举措。首先聚焦优质消费领域，我们持续优化核心能力，在提供更多实惠与更佳服务方面取得进展。通过精准的平台政策与激励措施，我们不断让优质平价商品触达更广泛的消费者群体。

以九月“多多丰收节”为例，作为中国最大的农业平台，拼多多投入10亿平台资源，联合全国千余个产区的30余万农业商家共同举办活动。同时我们将100亿元保障计划覆盖范围扩展至所有参与活动的农产品品类。

我们将持续投入提升农产品品质，在此过程中助力农民参与全国市场、增加收入。平台上取得的成果激励着我们的农民商家，他们对农业事业的投入度日益增强。

除专注农产品的“多多丰收节”外，第三季度我们还携手百余家中国民族品牌推出“国货盛典”。通过与中央电视台合作，上海香皂、361度、凤凰、ERKE等50余个顶级国货品牌受邀参与“十亿计划”直播活动，向全国观众展示产品并讲述品牌故事。

通过特色直播活动、百亿直播计划及大型团购等举措，我们有效提振了消费需求。令人欣喜的是，部分国货品牌通过与我们合作实现了快速增长，其中不乏两年内实现40倍增长的案例，且业务仍在持续加速。优质供给是支撑优质消费的基础。第三季度，我们持续投入供应链能力建设，助力更多本土制造商和农业生产者成为特定品类领军者，拓展国际乃至全球市场。

本季度团队重返江苏等核心农产区提升作物产量，深入西北地区优化食品供应链。通过“农业云”计划，我们为当地生产者提供数字化解决方案，增强供应链韧性与竞争力。近年来，在拼多多助力下，我们欣喜地看到新一代种植者和农民正在这些地区涌现。其中既有放弃投行事业投身高农贸易的90后金融硕士，也有三年间帮助农民售出400万公斤红薯的58后村主任。他们正为振兴农业发展注入关键动力。

创新是农业价值链的关键要素。第三季度，我们持续推动农业数字化普及与技术应用，连续第二年举办“双十一学院”种植大赛，为全国创新型农业实践提供展示平台。本届赛事吸引了96支研究团队参与角逐。同时，平台为参赛团队的农业科技产品提供强劲流量支持与优惠券，推动农业标准化、品牌化和数字化进程。支持范围涵盖多产区优质农产品，包括橙子、柑橘、青柠及猕猴桃等。

第三季度，我们持续加速全球业务模式整合。我们为制造商搭建了通往全球40余个国家和地区消费者的便捷通道，目前已服务广东、浙江、山东、安徽等百余条产业带的逾万家制造商。

在追求高质量发展的道路上，优质生态是培育互利共赢环境的基石，为平台及其参与者共同成长提供支撑。本季度我们完善了未成年人保护机制，现已覆盖账户认证、搜索浏览、订单限制及内容管理等环节。

同时通过专项行动深化版权保护，积极探索承担更多社会责任的领域，致力于构建更绿色健康的平台生态。

上月，拼多多迎来八周年庆典。回顾这段旅程，我们衷心感谢消费者、农民、商户、投资者等利益相关方给予的支持。展望未来，我们将以不懈的执行力推进高质量发展战略。

在需求端，我们将继续以消费者为中心，提供更多实惠与更优质的服务；在供给端，我们将深耕实体经济，通过创新驱动产业升级。在平台生态方面，我们将倾注更多资源优化平台治理，扶持优质中小企业商户，培育良性互利环境。

现在请Jun Liu向各位介绍财务业绩。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢佳臻。各位好，下面我将介绍截至2023年9月30日的第三季度财务业绩。

从损益表来看，本季度总收入同比增长94%至688亿元人民币。主要得益于消费信心持续复苏，以及高质量发展战略的积极成效。

本季度在线营销服务及其他收入达397亿元人民币，较2022年同期增长39%。交易服务收入达291亿元人民币，较去年同期增长315%。

费用支出方面：本季度总营业成本从2022年第三季度的74亿元人民币增至268亿元人民币，增幅达262%，主要源于履约费、支付处理费、维护成本及呼叫中心支出增加。

按美国通用会计准则（GAAP）计算，本季度总运营支出达254亿元人民币，较2022年同期的177亿元增长44%。非美国通用会计准则（Non-GAAP）总运营支出从2022年第三季度的158亿元增至本季度的239亿元。

本季度，我们秉持高质量发展战略，对关键战略举措进行了果断而负责任的投资。非公认会计准则运营支出占总收入比例为35%，较去年同期的44%有所下降。

具体费用项目方面：本季度非公认会计准则销售与市场推广费用达213亿元人民币，同比增长58%。按非公认会计准则计算，销售与市场推广费用占本季度收入比例为31%，而去年同期为38%。

整个季度我们持续回馈核心消费者，推出系列促销活动。这些举措获得了良好的消费者反馈。

非公认会计准则下的管理费用为4.033亿元人民币，较2022年同期的2.263亿元有所增长。本季度研发支出达22亿元人民币（非公认会计准则）及28亿元人民币（公认会计准则），创历史新高。技术是创造价值的核心，也将是我们长期的关注重点。我们致力于加大对农业科技、供应链及核心研发能力的投入。

本季度按公认会计准则计算的营业利润为167亿元人民币，去年同期为104亿元人民币。非公认会计准则营业利润为181亿元人民币，去年同期为123亿元人民币。本季度非公认会计准则营业利润率为26%，去年同期为35%。

本季度归属于普通股股东的净利润为155亿元人民币，去年同期为106亿元人民币。基本每ADS收益为人民币11.38元，摊薄每ADS收益为人民币10.60元；2022年第二季度基本每ADS收益为人民币8.38元，摊薄每ADS收益为人民币7.34元。

非公认会计准则普通股股东应占净利润为人民币170亿元，去年同期为人民币124亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币11.61元，2022年同期为人民币8.62元。本季度我们取得了稳健的财务业绩。展望未来，我们将继续耐心投资，执行高质量发展战略。以上是损益表的说明。

现在请允许我介绍现金流情况。本季度经营活动产生的净现金流为325亿元人民币，去年同期为117亿元人民币。截至2023年9月30日，公司持有现金、现金等价物及短期投资总额达2028亿元人民币。

谢谢。我的陈述到此结束。

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提问：吴悦 海通国际研究有限公司

[外语] 我将自行翻译。我有两个问题。首先关于公司战略：管理层如何看待战略重点？上季度业务表现强劲，从前瞻角度看，管理层当前最关注的核心战略是什么？

其次关于农业板块——我们了解到农业一直被称为拼多多的商品级业务。请问管理层能否阐述该品类对平台的核心价值？我们注意到，经过多年深耕，该产品类别持续表现优异，上季度实现显著增长。

能否具体说明在农业领域实施了哪些关键举措以实现此增长？

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 您好，我是赵佳臻。关于战略问题，正如上季度所述，今年起我们正式进入高质量发展阶段。这对我们而言绝非空洞口号，而是贯穿业务全局的实践。

首先在供给端，我们一方面强化农业能力建设，未来我们将持续投入农业科技与配套基础设施建设，以提升平台农产品整体品质。

同时，今年初我们启动了100亿元生态基金，支持优质商家及生态合作伙伴开展业务。此举旨在通过合理激励机制，推动整个生态体系的高质量发展。

此外，我们正全力推进平台治理工作——这是我上任以来的首要任务之一。在未成年人保护、产品安全等领域，我们正稳步取得进展。

从消费者角度看，首先要说明的是，100亿元计划正让高价商品更易于消费者获取。在最近的双十一购物节期间，受益于该计划的用户数量已突破6.2亿。积极的用户认知是我们最宝贵的资产——它需要数年时间积累，却可能瞬间崩塌。因此我们绝不会在这方面松懈。

其次，从消费者端看，今年以来我们持续提升服务能力。目前已收获积极反馈。长远而言，通过提升服务满意度，我们希望增强用户对平台的信任，深化优质服务的认知。如此一来，消费者将更愿意尝试平台上的新品类，从而更好地满足其多元化需求。

我们已做好长期努力的准备，致力于推动业务与平台的高质量发展。令人欣喜的是，该战略成效甚至早于预期开始显现。

关于战略重点的提问，董事会与管理团队在我今年初就任时便确立了高质量发展战略，这将持续成为我任期内的核心方向。谢谢。

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译] 您好，我是陈磊。关于贵司农业战略的问题，我将作答。正如您所言，农业对我们具有战略意义。我们正是从农业领域起步，许多用户也是由此认识我们。通过优质的农产品服务，我们成功留住了这些用户。

当前农产品线上渗透率仍处于较低水平，该品类蕴藏着巨大潜力。上季度我们推出“多多丰收节”活动，将来自千余个产区的农产品直达全国消费者。我们正投入更多平台资源提升农产品品质与购物体验。

通过为农民对接优质物流资源，我们首次将众多地方特色产品推向全国市场，从而更好地满足消费者对优质、新鲜、健康农产品的需求。这正是我们提升农产品供应链质量与效率的实践方向。

同时我们深知，供应链升级仅是农业现代化进程的一环。我们更需加速农业科技创新应用，以提升生产效率和产品品质。

今年我们举办了第三届智慧农业大赛和第二届拼多多学院种植大赛，推动农业科技创新与应用。我们扶持农业领域专业人才，助力农民增产减损。同时我们也认识到基础研究的重要性。五月，我们向中国农业大学捐赠1亿元人民币设立专项研究基金，着力解决农业研究的关键需求。

八月，我们欣喜地迎来伊冯娜加入董事会担任独立董事。作为农业与食品安全领域的专家，她的加入将使我们在农业研究投资中更具针对性，致力于运用前沿研究解决中国实践问题。

未来，农业仍将是高质量发展战略的基石。我们将持续发挥技术与平台资源优势，优化农产品供应链，推动农业科技创新与应用，让更多优质农产品实现从田间到餐桌的直达，切实惠及农民商户。谢谢大家。

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提问：Ronald Keung 高盛集团

[外语] 我的第一个问题是：今年以来，贵公司多家竞争对手正加大对高性价比商品的布局力度，并简化制造商入驻流程，部分平台观察到用户和商户增长势头强劲. 请问您如何评估当前竞争格局？在这种环境下，贵公司采取了哪些关键举措来捍卫自身竞争地位？

第二个问题：贵公司全球业务自一年多前启动以来势头强劲。能否分享该业务的最新进展及未来战略规划？对该业务的中短期发展有何展望？

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 赵佳臻在此回答您的提问。关于竞争态势，我愿分享如下观点：

正如磊先生所言，今年既是复苏之年，也是竞争加剧之年。随着宏观项目政策的逐步落地，同行加大投资以提振消费的举措并不令人意外。

行业必须直面不断演变的消费者需求。如今消费者拥有多元化的资金渠道，竞争不可避免。应对竞争没有永久解决方案，我们始终在思考如何提升核心竞争力，并与生态系统伙伴携手为消费者创造更大价值。

第三季度，我们持续创新，在提升储蓄效率、优化服务品质的同时，为消费者提供更多高性价比优质商品，并打造卓越购物体验。

在深化“省钱”核心优势的同时，我们致力于通过更优质的服务增强消费者对平台的信任，以此吸引更多用户探索平台新品类。在供给端，我们持续扎根实体经济，推动全国农业与制造业的数字化普惠进程。通过帮助生产者直接面向中国乃至全球消费者销售产品，我们使更多生产者受益于数字经济，同时丰富了平台商品品类。

我们的竞争策略始终清晰：不关注对手在做什么，而专注于消费者需要什么。我们清晰看到用户消费升级的趋势，在此背景下制定了高质量发展战略以顺应潮流。理念很简单，但简单不等于容易。

竞争有良性也有恶性。有时竞争极易演变为不健康的市场行为。表现优异者往往招致攻击。例如我们注意到，九月初有份针对本公司的做空报告发布。报告指控毫无依据，做空机构过往记录斑斑。该报告刻意制造恐慌压低股价，意图让做空者通过股价下跌获利。

经深入调查，我们发现报告背后整合者还采取了更多后续行动。其动机与异常举动昭然若揭。令人欣慰的是，多数投资者洞悉了其真实意图，识破了这些[听不清]收购的本质。

展望未来，我们将继续聚焦消费者需求与高质量发展战略。以清晰专注的思维，我们必将全力以赴推进执行。最终，我们相信消费者会用钱包投票。这正是我们看待竞争的方式。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

我是 Jun Liu。谢谢罗纳德。关于全球业务的问题，我们的构想是依托多年积累的供应链专长，打造基于灵活供应链的新型渠道与购物体验，实现工厂与消费者的直接对接。目前已有来自40多个国家、拥有多元文化背景的消费者通过我们的服务直接向优质工厂采购。但这仍处于非常初期的阶段。

我们许多举措正处于测试阶段。团队正在深入了解全球不同市场和消费者的需求。这将是一个充满挑战却也充满趣味的迭代过程。

我们期待与合作伙伴携手同行，为全球消费者创造更愉悦的生活体验。谢谢。

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提问：江艾莉 麦格理研究

[外语] 请容我自行翻译。有两个问题：首先关于营收。公司实现94%的同比强劲增长，您认为推动增长的关键因素是什么？上季度哪些举措成效显著？对第四季度及明年的增长可持续性有何展望？

其次是利润率问题。我们注意到贵公司利润率同比及环比均出现下滑。当前重点资源投入领域有哪些？这是否与市场竞争相关？全球业务对盈利能力有何影响？未来几个季度利润率趋势应如何预期？

赵佳臻 联席首席执行官兼执行董事

[翻译]大家好，我是赵佳臻。首先回应增长问题。正如磊先生所言，本季度业绩得益于消费者信心回升与高质量发展战略的协同效应。上季度中国经济在消费复苏驱动下实现超预期增长，彰显出经济韧性。

平台数据同样印证了消费市场的潜力。我们对中国消费市场充满信心，在满足消费者需求方面仍有广阔空间。

尽管行业第三季度未安排大规模促销活动，我们仍践行“天天低价”理念，持续为消费者提供更多高性价比优质商品选择，以此深化成本节约价值主张。

在满足消费者基础需求的同时，我们与品牌商户的合作也取得显著成效。在“全国商品节”期间，我们投入优惠券资源并调配平台资源，助力更多国货品牌快速提升知名度。通过与平台协同，部分品牌在过去一两年实现了数倍增长。我们制定了相应政策并提供平台资源，激励商户携手合作，为消费者创造更多实惠与优质服务。

我们欣喜地看到平台信任度持续提升、用户活跃度不断增长，这为商家创造了更多销售机遇。商家自然更愿意增加在平台的投入。我们始终强调：营收是为生态伙伴创造价值的自然结果。我们将坚守战略方向，聚焦高质量发展战略的落地执行。

与过度关注短期营收波动相比，我们将把精力集中在提升服务消费者和商户的核心能力上。

Jun Liu 财务副总裁

我是 Jun Liu。感谢艾莉的提问，现就盈利能力问题作答。首要说明的是，我们仍处于发展阶段，短期盈利并非优先考量。

相反，团队正全力执行高质量发展战略，以期长期提升平台价值。本季度我们遵循该战略，加大促销活动与服务升级等关键领域的投入，深化为商家创造更多收益、提供更优服务的承诺，同时持续强化供应链能力与生态系统建设。我们已看到令人鼓舞的执行成果，并将持续在具备良好投资回报潜力的领域坚定投入。

关于未来趋势，我们所处的市场环境瞬息万变，投资机遇每日更迭。因此业务执行节奏将与财务报告周期存在差异，未来季度盈利状况可能持续波动。谢谢。

未知高管

再次感谢各位今日参与。会议即将结束。如有后续问题，请联系投资者关系团队。感谢各位，下季度再会。

会议主持人

女士们、先生们，今日会议至此结束。感谢各位参与，现在可以挂断电话。