主持人

女士们、先生们，感谢各位耐心等候，欢迎参加拼多多控股有限公司2023年第二季度财报电话会议。[主持人说明]。请注意本次会议将进行录音。现在将会议交由今日的主持人程鹏先生主持。请开始发言。

程鹏

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。我是程，将协助主持本次财报电话会议。PDD控股财报公告已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或环球通讯社服务查阅。

会议开始前，请各位参阅财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因我们将作出若干前瞻性陈述。此外，本次会议涉及部分非公认会计准则财务指标的讨论，具体内容请参阅财报文件中非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。

今日与会高管包括：董事长兼联席首席执行官陈磊、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻、财务副总裁刘军。陈磊与赵佳臻将就本季度业绩表现及战略重点作总体说明，随后刘军将详细解读截至2023年6月30日的第二季度财务业绩。

问答环节中，陈磊与赵佳臻将以中文回答问题，我们将提供翻译支持。请注意所有翻译仅供参考，若原文与译文存在差异，以当地语言表述为准。现在荣幸介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊。陈磊，请开始发言。

陈磊

大家好，感谢各位参加2023年第二季度财报电话会议。首先简要概述本季度业绩：我们实现总收入523亿元人民币，同比增长66%，这体现了消费者对我们产品与服务的日益信赖。本季度我们观察到消费者信心持续改善，推动多品类消费需求增长。

我们同时积极推出各类促销活动以激发消费需求。例如在“618”购物节期间，通过优惠促销和折扣券有效提振了消费。消费者反响积极。基于这一趋势，我们将继续致力于构建产品与消费者的直连模式，让消费者以超值价格享受丰富优质商品，并获得卓越的服务体验。

自2023年初以来，我们始终聚焦高质量发展。本季度成果印证了战略初见成效，这让我们更加确信：当前发展路径正确，各项投资正为持续优质增长奠定基础。

实现高质量增长的基石在于研发投入——这是创新的生命线。过去12个月研发支出突破100亿元人民币，其中第二季度研发投入创历史新高，彰显我们对未来的坚定投资。我们将持续加大研发投入，因为创新是公司未来增长的核心引擎。

作为深耕农业的企业，我们亲眼见证了技术如何通过科技进步改变和推动农业实践。我们优化了供需匹配，帮助农民销售产品，让消费者获得更新鲜的农产品。我们重视农业发展的关键驱动力，源于对创新的社会影响力的信念。这激励我们支持人才培养，推广实用且经济高效的技术，并将科研成果转化为切实可行的商业解决方案。

过去三年，我们每年举办的智能农业竞赛已成为推进精准农业的重要平台。我们携手中国农业大学、浙江大学、联合国粮农组织中国办公室及上海农业科学院等顶尖农业研究机构。最新赛事聚焦集装箱等紧凑空间的垂直种植，参赛团队需探索高效培育与营销优质农产品的方案。在我们的支持下，多支队伍已将创新成果转化为实际应用。

例如首届赛事的先锋团队部署40套尖端系统，助力农户增产30%。在实现增产的同时，我们有效降低了劳动力、肥料及植保等间接成本。本届赛事中，有团队正致力于优化中子组合算法，旨在让更多人轻松掌握该技术。

我们通过多元化项目，架起科研与实时应用的桥梁。我们已助力创建多个农业科技示范中心。这些卓越中心为我们提供了肥沃土壤，将动态学习与实践经验相融合。通过为医学科学提供验证研究成果的实证平台，我们致力于加速农业数字化转型，实现社会整体效益。同时，我们通过支持基础研究，不断拓展农业科技边界。

为进一步加速创新进程，五月我们向中国农业大学捐赠人民币1亿元。作为“十亿农业计划”的重要组成部分，该专项基金将聚焦农业领域关键需求。同时我们与联合国粮农组织中国办公室启动为期三年的合作研究，围绕农业模型化、精准灌溉、可持续发展及健康营养四大核心主题展开探索。

在此，我很高兴宣布任命伊冯·里特延斯教授为PDD独立董事。她自2001年起长期担任瓦赫宁根大学教授，现任毒理学系主任，是食品科技研究领域备受尊敬的专家。三十载食品安全研究经验，必将为我们的农业科技计划提供强大支持。随着她的加入，董事会成员增至7人，其中多数为独立董事。

此次任命不仅增强了董事会的专业性，更丰富了其多元化构成。此外，为强化全球布局与运营能力，我们将设立法律合规委员会，并根据各区域复杂性与差异化需求组建海外区域性法律合规小组。农业委员会将承担原总法律顾问职能。

正如我们在IPO招股书中所言，拼多多仍是年轻的组织，在迈向成熟全球机构的征程中将持续自我革新。在这段旅程中，我们的目标始终如一：持续倡导创新、培育新兴人才，并不断吸纳顶尖人才引领我们实现高质量发展目标。现在我将把话筒交给联合首席执行官佳臻，她将详细阐述我们的高质量发展战略。

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[译文] 感谢磊先生。各位同仁，我是赵佳臻。第二季度在多项促消费政策推动下，我们观察到消费结算能力明显提升。为支持今年“618”促销活动，我们加大了投入力度，收获积极反响，平台消费需求持续增长。

顺应行业向好趋势，我们积极把握机遇，全面拥抱高质量发展。具体战略包括以下三个方面：

第一，优质消费。为满足消费者日益增长的品质需求，我们将通过更实惠的价格、更优质的服务和升级的消费者权益保障，努力为消费者提供更优质的服务。第二，优质供给。我们深入产农源头，依托技术能力助力数字化转型，将更多优质产品推向全国乃至全球市场；第三，优质生态。

我们肩负社会责任，通过“百亿生态计划”扶持优质商家，进一步完善平台治理能力，推动良性循环，加速平台生态升级。

我们深知，高质量发展需要耐心投入。过去一个季度，我们在回馈消费者、扶持优质商家、优化平台生态方面初见成效，业务也保持稳健增长。

下面请允许我具体介绍团队正在推进的高质量发展战略举措。其一，在优质消费领域，我们持续深化省钱服务与优质体验，提升消费者信心，从而有效刺激消费。今年“618”期间，我们重点推广消费者偏好的多元化商品，如前所述，在“618”促销期间加大了对各类商品的推广力度。这增强了消费者对平台的信任，进而刺激消费。

第二季度，我们持续推广消费者青睐的各类商品。如前所述，今年“618”促销期间，我们加大了回馈力度。促销覆盖全品类商品，包括电子产品、化妆品、生鲜及服装等，有效激发了全品类消费需求。

除强化优惠力度外，我们持续优化服务品质，有效提升消费者对平台的信任度。例如在“618”期间，我们升级了物流及售后保障体系，推出价格保护、假货十倍赔、送货上门等服务。这些举措确保消费者购物安心、退货无忧。我们还与知名保险公司及品牌合作推出质量保障保险，覆盖商品描述不实、质量问题等场景。

“618”促销结束后，我们持续聚焦消费者核心需求，延续[听不清]策略，以优质价格提供优质商品与服务，释放消费者对新品类的需求潜力。随着平台信任度持续提升，我们欣喜地看到越来越多的跨品类品牌开始将拼多多作为触达消费者的核心渠道。

高质量发展的另一关键在于数字经济与传统产业的协同发展与深度融合，使更多优质产品走向全国乃至全球市场。这正是我们所倡导的高质量供给。

拼多多深耕农业领域，在推动更多农产品进入市场的过程中，农业始终是高质量发展的核心阵地。创新是提升品质、创造附加值的关键，通过技术创新和农业科技应用满足消费者对优质、安全、健康农产品的日益增长需求至关重要。

第二季度，我们启动了第三届智慧农业大赛和第二届拼多多农作物种植大赛。通过这些举措，我们积极推动农业科技创新，支持农业技术应用。我们的愿景是借助科技进一步提升农业生产质量和效率。同时，我们正逐步支持平台上的农业科技产品，加速将研发成果转化为实际产品。

在制造业领域，我们正运用消费者洞察与技术能力，以新型工具和模式加速数字化转型，助力制造商把握不断变化的消费需求并提升生产效率。上季度，我们的团队深入工业带开展系列直播活动，向消费者展示丰富多样的本土产品，使消费者能直观了解产品特性，增强线上购物信心。

我们还与商家在产品设计、营销等领域深度合作，助力其满足多元化消费需求。此举获得众多商家欢迎。例如近期与知名酒类品牌合作，共同尝试线上线下融合模式——通过线下快闪店实现平台销售额破纪录增长，同时有效触达年轻消费者并获取宝贵洞察。

优质生态是培育平台与所有参与者可持续互利增长的基石。

上季度我们推出“百亿生态计划”，旨在扶持优质商家与商品。该计划为中小企业及优质商家提供服务升级激励，从而构建强劲环境，推动整个生态系统的效率与服务质量提升。

我们在平台治理领域也付出了巨大努力，包括食品药品安全、模特保护和直播合规等方面。

我们希望通过“百亿生态计划”和平台治理措施，加速平台生态的积极发展势头。

例如，我们联合多家大型出版社和图书品牌推出[听不清]项目，持续投入数亿元优惠券，致力于培育可持续的线上正版图书市场并加强知识产权保护。该项目覆盖600万册[听不清]图书，实现优质内容与消费者的直接对接。截至今日，已有逾2700家出版社、食品企业及分销商入驻拼多多平台。

在追求高质量发展的征程中，我们始终寻求机会展现更多社会责任，为社会创造价值。本月早些时候，[听不清]地区遭遇暴雨侵袭，我们立即拨付[听不清]3000万元人民币支援抗洪救灾。同时，我们联合人民网推出专项帮扶计划，协助受灾地区商家降低生产中断和库存损耗造成的损失，助力其快速恢复正常运营。

此外，为支援[多多]平台图书商家，我们开设专属图书销售通道，并实施流量支持、零佣金等纾困措施，帮助商家减少损失、恢复正常经营。

我们深知，从长期高质量发展的战略维度看，我们的价值创造是可接受的。我们对高质量发展和生态系统的专注，不仅为未来奠定了坚实基础，也赢得了消费者和商户的即时政策反馈。展望未来，我们将继续支持优质商户和中小企业，推动数字农业包容性发展。我们将坚持做正确的事，持续在关键领域加大投入，加速迈向高质量发展。现在请Jun Liu向各位介绍财务业绩。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢佳臻。各位好，下面我将介绍截至2023年6月30日的第二季度财务业绩。从损益表看，本季度总收入同比增长66%至523亿元人民币。营收增长主要得益于消费复苏及高成本业务调整策略的初步成效。

本季度在线营销服务及其他业务收入达379亿元人民币，较2022年同期增长50%。交易服务收入达143亿元人民币，同比增长131%。

接下来是成本与费用。本季度总营收成本从2022年第二季度的80亿元人民币增至187亿元人民币，增幅达135%，主要源于履约费及支付处理费用的增加。

按美国通用会计准则计算，本季度总运营支出达209亿元人民币，较2022年同期的148亿元增长41%。非美国通用会计准则下，总运营支出从2022年第二季度的129亿元增至本季度的190亿元。

本季度我们把握消费趋势向好的机遇，稳健投资以支持长期高质量发展。非公认会计准则运营费用占总收入比例为36%，较上年同期的41%有所下降。

具体费用项目分析：本季度非GAAP销售与市场推广费用达[166]亿元人民币，同比增长53%。按非GAAP标准计算，销售与市场推广费用占本季度收入比例为32%，较2022年同期的34%有所下降。

本季度我们加大了对“618”购物节及全季度的投入力度，为消费者提供更多优惠。同时优化服务质量，以更优质的服务支持消费增长。

非公认会计准则下的管理费用为3.702亿元人民币，较2022年同期的1.647亿元有所增长。本季度研发支出（非GAAP）达21亿元人民币，GAAP标准下为27亿元人民币，创历史新高。

研发是平台生态高质量发展的基石。我们将持续提升研发能力，精准把握消费者动态需求，提供更优质的服务。

本季度GAAP标准下营业利润为127亿元人民币，去年同期为87亿元人民币。非GAAP标准下营业利润为146亿元人民币，去年同期为105亿元人民币。非GAAP标准下营业利润率为28%，去年同期为34%。

本季度归属于普通股股东的净利润为人民币131亿元，去年同期为人民币89亿元。

每股美国存托凭证（ADS）基本收益为9.64元人民币，每股ADS收益及摊薄收益均为9元人民币；而2022年同期的每股ADS基本收益为7.06元人民币，摊薄收益为6.22元人民币。非公认会计准则普通股股东应占净利润为人民币153亿元，去年同期为人民币108亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币10.47元，2022年第二季度为人民币7.54元。

综上所述，过去一个季度我们取得了稳健的财务业绩，高质量发展初见成效。展望未来，我们将以坚定而持久的投资力度推进高质量发展战略。同时积极应对市场竞争，持续提升成本控制与服务优化能力。

以上是损益表说明。现转入现金流部分：本季度经营活动产生的净现金流为234亿元人民币，较上年同期的194亿元有所提升。截至2023年6月30日，我们持有现金、现金等价物及短期投资共计1795亿元人民币。感谢各位，以上是我的陈述。

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提问：Joyce Ju 美银证券

我的第一个问题是，我们注意到拼多多自上季度起启动了聚焦高质量增长的新长期战略。管理层能否详细说明该战略的实施情况？已采取哪些业务举措？该战略将如何影响公司短期及长期的财务展望？

第二个问题是，我们了解到农业长期以来是拼多多的重要战略。作为平台核心商品品类，该战略如何融入公司高质量发展的新战略？对公司运营和财务将产生何种影响？公司是否会调整相关领域的投资预算和进度？

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 这里是赵佳臻。关于高质量发展战略的问题，我将进行说明。

过去几年，我们逐步实现了从快速增长到稳健发展的转型，从营销驱动转向研发驱动。今年上半年起，我们全面践行高质量发展战略，这标志着公司进入以质量为核心的新发展阶段。

当前我们仍处于发展阶段，在特定消费领域及生态系统建设方面仍有诸多提升空间。因此，强化能力建设、践行高质量发展，是深化企业价值的必由之路。

如前所述，该战略主要涵盖三大核心领域：其一是优质消费。我们始终以消费者为中心，着力提升服务能力，为用户创造更多实惠与更佳体验，以满足其多元化需求。

其次是优质供给。我们依托技术专长深度介入供应链，推动制造业与农业领域的数字化普惠进程，力求将更多优质产品直通全国乃至全球市场。

第三是优质生态。通过十亿生态计划，我们积极扶持优质商户、中小企业及医药商户，同时强化平台整体治理能力。

在可预见的未来，我和磊将带领团队持续、耐心投入这些领域。我们将着力提升消费者体验，优化农产与制造业供应链效率，强化平台生态的良性发展态势，在每个运营细节中践行高质量发展战略。

陈磊

[口译]我是陈磊，现就农业战略回答提问。拼多多从农业起步，发展历程与农业供应链紧密相连。我们正积极运用税务背景推动农业数字化普惠进程。

农产品线上渗透率仍处于较低水平，农业供应链存在巨大优化空间。我们可通过技术能力推动农业发展，创造独特价值。未来农业仍将是我们的重点布局领域。

近期我们持续推动产学研融合，举办了智能农业竞赛、拼多多农作物种植大赛及全球农业创新大赛等系列竞赛。我们欣喜地看到，公司对科研资金商业化的贡献正逐步显现。

如前所述，我们诚挚欢迎伊冯娜·里特延斯教授加入董事会担任独立董事。自2001年起，她在瓦赫宁根大学服务十年，现任毒理学系主任。荷兰作为农业强国，瓦赫宁根大学更是全球顶尖的农学研究机构。

伊冯在食品安全领域拥有数十年经验，将为董事会注入深厚的食品科技专业知识及前沿农业科技研究趋势洞察。随着伊冯的加入，我们期待在农业现代化进程中贡献更深远的力量。谢谢。

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提问：杨柏 中国国际金融股份有限公司

我有两个财务相关问题。贵公司本季度总营收增长66%，线上营销服务增长50%。您认为哪些因素促成了这一亮眼表现？这种增长势头能否延续至下半年？

第二个问题：注意到利润率同比略有下降。当前重点投入哪些领域？随着行业竞争加剧，如何解读利润率波动？

赵佳臻 联合首席执行官兼执行董事

[口译] 我是赵佳臻，先回答增长率问题。简而言之，本季度增长主要源于两大因素：其一是行业向好趋势，其二是高质量发展战略初见成效。

我们的业务与消费市场紧密相连。我们注意到市场趋势持续改善，消费者购物意愿增强，这与多项促进消费支持政策的出台和实施密不可分。

第二季度我们把握机遇，着力提升储蓄收益与服务品质，丰富了高价值理财产品选择，并坚定执行高质量发展战略。例如在“618”促销期间，我们加大促销力度，投入数十亿优惠券回馈消费者，有效刺激了全品类商品需求。活动结束后，我们延续“618”促销理念，持续为消费者提供不间断优惠，这些举措显著提升了消费结算效率。这些举措有效刺激了全品类商品需求。在促销活动之外，我们延续“618”理念，持续为消费者提供不间断的优惠。

我们的努力优化了消费结算流程，为商家创造更多销售机会。同时，对优质商户的支持激励他们投入资源，与我们携手提供优质服务。最终，我们实现了稳健的营收增长。

我们认为营收是价值创造的自然结果，高质量发展是长期战略。我们不会为单季增长而牺牲原则。只要通过优化服务和提升优惠力度满足多元化消费需求，构建稳健的生态体系，平台自然能实现可持续的高质量发展。

Jun Liu 财务副总裁

我是刘军。感谢提问，我来回答第二个问题。首先，我们仍处于发展阶段，盈利本身并非首要目标。正如佳臻刚才所言，盈利是价值创造的自然结果。话虽如此，第二季度我们已看到不同财务指标的变化，这体现了高质量发展战略的初步成效。在执行该战略的过程中，我们正加大对多个关键领域的投资力度：例如回馈消费者、扶持中小企业商户、投资文化及制造业供应链，以及向多个领域投入100亿生态计划资金。这些举措均反映在我们的财务数据中。

随着竞争进一步加剧，我们将积极应对：提升成本效率、强化核心服务能力，并持续回馈消费者与商户。

现谈及高质量发展。当发现创造长期价值的机遇时，我们将秉持财务审慎原则，坚定不移地进行投资。谢谢。

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提问：Ellie Jiang 麦格理研究部

请允许我快速翻译。第一个问题关于竞争态势：我们看到众多竞争对手正加大促销力度并聚焦低价品类，同时同行平台的活跃买家和商户数据表现强劲。管理层如何评估这对我们运营的影响？我们是否感受到更大压力，这是否可能影响未来战略？.

第二个问题关于Temu。近期我们密切关注Temu发展。我们理解该业务仍处于早期阶段，财务贡献有限。但希望管理层能分享Temu的最新进展及整体战略，并说明目前可披露的财务贡献情况。

赵佳臻 联席首席执行官兼执行董事

[口译] 我是赵佳臻，感谢提问。首先就竞争态势分享几点看法：我们注意到行业变化。随着消费覆盖面扩大及消费者积压需求释放，同行推出补贴策略实属正常。竞争确实日趋激烈。我们相信，以消费者为核心目标的良性竞争将惠及整个行业——不仅造福消费者，也推动平台发展。

电商行业始终处于快速演变之中。对我们而言，适应快速变化的关键不在于关注竞争对手的动向，而在于始终聚焦消费者需求，精进自身能力，并直面竞争挑战。我们将竞争压力转化为强化核心竞争力的动力，专注实施高质量发展战略。

优质服务始终是我们价值创造的核心。我们正深化服务能力建设，持续提供更多优惠至关重要。例如上季度，我们投入10亿美元开展全品类促销活动，确保消费者能以实惠价格购买优质商品。卓越的消费体验需要全方位努力。这不仅关乎价格，我们持续聚焦研发，以洞察并适应消费者不断变化的需求，助力消费者安心购物。我们还竭力提供更优质的服务，包括升级物流体系和完善售后支持。

优质供应链保障商家提供物有所值的商品。我们正积极推动农业和制造业的数字化转型。我们的团队深入田间工厂，协助农民及中小企业优化设计、生产与物流流程。

通过“百亿生态计划”，我们为优质商家和产品提供支持，激励其提升产品与服务品质。这反过来又促进了平台生态的健康发展。

这些举措已获得积极反馈，让我们更有信心坚持高质量发展道路。我们的战略方向非常明确，但执行起来并不容易。这需要长期承诺，既要做正确的事，也要把事做对。我们将继续坚守初心，在竞争中自我提升，创造更大价值。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

感谢提问。关于Temu的第二个问题，我将具体说明。

目前Temu作为全球化战略的重要组成部分，正处于学习阶段。当前核心任务是如何运用专业优势创造独特价值？现阶段我们不会聚焦市场定位或财务指标。希望依托税务背景和供应链专长，为全球各市场消费者提供高性价比优质商品。这既带来挑战也蕴含机遇。

当前团队正全力聚焦于理解并适应不同市场的文化偏好、社会环境及消费需求，以创造更独特的价值。

在持续探索各市场消费需求的过程中，我们将审慎评估投资机会，作出负责任的资本配置决策。

程鹏

感谢各位参与今天的电话会议。会议即将结束，再次致谢，祝大家度过愉快的一天。

会议主持人

本次会议现已结束。衷心感谢各位参与今日的说明会，现在可以挂断电话。