主持人

女士们、先生们，感谢各位耐心等候，欢迎参加PDD控股公司2023年第一季度财报电话会议。[主持人说明] 需提醒各位，本次会议正在录音。

现在将会议移交给今日的主持人程鹏先生。请您开始发言。

程鹏

谢谢主持人。各位好，感谢大家今日参与。我是程，将协助主持本次财报电话会议。PDD控股财报文件已于稍早发布，您可通过投资者网站investor.pddholdings.com或增长新闻平台查阅。

会议开始前，请注意财报新闻稿中的安全港声明，因本次电话会议将涉及前瞻性陈述，该声明同样适用。此外，本次会议将讨论部分非公认会计准则财务指标，具体调整说明详见财报文件中非公认会计准则与公认会计准则的对照表。今日与会高管包括：董事长兼联席首席执行官陈磊、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻、财务副总裁Jun Liu。陈磊与赵佳臻将就本季度业绩表现及战略重点进行概述，随后Jun Liu将详细解读截至2023年3月31日的第一季度财务业绩。

问答环节中，陈磊与赵佳臻将以中文回答问题，我们将提供翻译支持。请注意所有翻译仅供参考，若原文与译文存在差异，以当地语言表述为准。

现在荣幸介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊。陈磊，请开始发言。

陈磊

各位好，感谢大家参加2023年第一季度财报电话会议。首先简要概述本季度业绩：我们实现总收入376亿元人民币，同比增长58%。过去一个季度，消费者信心持续改善。各类商品需求激增，充分体现消费者对我们丰富商品的探索热情。本季度业绩也印证了我们长期聚焦高质量发展的战略初见成效。令人欣慰的是，这种发展模式不仅为未来奠定坚实基础，更已为消费者和商家带来切实收益。

利益相关方的坚定支持令我们倍感鼓舞。我们致力于打造精品化市场，让消费者精准获取所需，让高品质价值成为驱动成功的引擎。技术是构建健康活力平台生态的关键引擎，更是推动制造业与零售业效率提升、创造机遇的重要催化剂。为此我们正加大研发投入，以实现可持续发展。工程师约占我们员工总数的一半。

研发工作帮助我们满足消费者的独特需求，为商家提供对消费趋势的深度洞察，并使制造商能够快速响应不断变化的需求。

最后，在供需双方更紧密协作的情况下，我们能够帮助释放不同行业的潜力。我们将继续加大研发投入力度。

现在，请允许我谈谈我们的全球化努力。去年我们推出[产品名称]，以亲民价格为全球消费者提供优质商品。通过与卖家和制造商紧密合作，[产品名称]不仅提供丰富品类，更通过优化供应链降低运营成本，将实惠传递给消费者。未来我们将持续探索满足多元化消费需求的方式，目前仍处于探索初期阶段。我们始终立足消费者基本需求，快速适应变化，并致力于创造独特价值。

随着业务持续发展，我们正探索更多社会影响力创造途径。通过推动数字经济广泛参与，可构建充满活力且可持续的电商生态系统。例如移动互联网的兴起为女性电商创业者开辟了新天地，使她们得以兼顾事业与家庭。我们提供的机遇让女性得以运用独特才能，成功经营电商企业。事实上，众多平台创业者正是从我们这里开启了首创事业。他们创造就业岗位，为社区注入新活力。我们致力于通过培训和市场培育，为更多人提供创业机会。

在青年群体中，我们或许正引领着阅读风潮。我们坚信培养阅读热情能开启知识之门，为此定期举办读书活动、捐赠图书，并邀请知名作家深入乡村与学子交流。我们希望这些举措能帮助年轻学子拓宽视野。

我们同时致力于推动农业数字化包容性发展。我们协助怀揣农业热忱的年轻人将新技术从实验室引入田间，并与顶尖大学及研究机构合作推动创新。我们还举办青年竞赛，助力他们实现技能与创意，从而创造创新且可持续的农业实践。

作为仍处发展阶段的年轻企业，我们坚信通过创造日益增长的商业机遇，能够提升社区发展水平，为[听不清]作出贡献。随着公司成长，我们将持续扩大贡献。

最后，请允许我介绍长期合作伙伴赵佳臻先生——他近日获董事会任命为联合首席执行官兼执行董事。佳臻主要负责供应链管理及中国区业务。而我则更侧重全球化发展。赵先生是公司创始成员，曾带领团队启动并拓展全品类杂货业务，同时主导供应链建设。十余年来，我们始终紧密协作，建立了深厚的信任。他此次担任新领导职务，彰显了团队的蓬勃活力，也表明新一代领导者已准备好迎接更多变革。

现在我将话筒交给佳臻。

赵佳臻

[译文] 感谢磊先生。各位好，我是赵佳臻。很高兴参与本次财报电话会议。第一季度多地出台了促进消费的措施，我们观察到明显的复苏趋势。线上零售持续回暖，拼多多用户购物意愿提升，消费活力日益彰显。这些积极态势为全年消费稳步增长奠定坚实基础，我们对消费市场进程充满信心。

过去一个季度，我们积极调动平台资源释放消费潜力。一如既往，我们在春节促销、新年特卖等第一季度大型促销活动中，持续为用户提供高性价比商品。通过加大折扣力度、发放额外优惠券，让更多用户享受实惠。

近期在今年的上海五五购物节中，我们投入超过40亿元优惠券和折扣，创下历史新高。活动期间，我们携手中央电视台、东方电视台开展直播带货，以互动直观的方式向观众展示丰富商品，增强消费者对网购的信任。

此外，全量增长团队积极探索创新，通过创造新型消费场景、深化周边取货点消费的溢出效应，推动线上线下消费融合发展。

除“省更多”核心优势外，我们持续优化服务能力以提升消费体验。四月提前启动电子产品购物季，并推出“天天是618”新概念，在保障优惠价格的同时多维度升级服务品质。

在四月底启动的拼多多[听不清]活动中，我们投入数亿元资金推动优质读物的普及。第三方评估报告显示，在价格、正品保障、售后支持、物流效率及促销力度等五大维度，拼多多平台图书购物体验位居电商同行前列。

在消费复苏满足多元化需求、形成扩大消费动力的背景下，这对我们既是机遇也是挑战。我们将通过一系列有力措施进一步完善平台生态，包括加大折扣力度、升级服务品质、全面保障消费者权益。希望通过聚焦平台生态的优质发展，进一步激发消费活力。

消费回暖也带来行业竞争加剧。随着竞争白热化，部分竞争行为已超出正常商业范畴。例如自三月下旬起，数十家拼多多旗舰店遭遇恶意下单攻击。攻击者以组织化、目的性方式扰乱店铺正常运营，致使部分店铺遭受重大损失。我们立即为受影响店铺提供保护并升级防御策略，相关店铺很快恢复正常运营。

我们相信竞争能激励我们更高效地学习、更快地创新，从而加速服务迭代。我们将始终以消费者为中心，积极应对各类竞争挑战——即便遭遇恶意攻击，仍将保持积极心态。我们将把竞争对手的攻击转化为前进动力，不断自我完善，以明确方向推动创新，引领平台迈向更高质量发展。例如，我们已将多数商品类别的发货处理时效从订单下达后72小时缩短至48小时内完成。

我们将为老年消费者及偏远地区消费者提供专属售后服务。此外，我们在客服方面采取更主动的措施，例如提供免退货退款服务。

同时，我们将进一步加大对优质供应的支持力度，加大对供应链的投入。我们推出100亿生态计划，为优质卖家和产品提供资源支持，以促进中小企业和优质卖家的高质量增长，提升整体卖家的效率和标准。在供应链方面，多年来我们深耕主要产区和产业带，实现产品与终端消费者直接对接，减少分销层级，降低供需双方的采购和销售成本。我们将持续加大投资优化供应链能力，加强实体供应链基础设施建设，助力传统行业转型升级，进一步深化竞争优势。

今年，拼多多持续优化平台治理，积极履行社会责任。我们致力于承担更多责任，例如近期推出“守护矿工”、“真实书籍”等专项行动，力求构建可持续发展的良性生态。

我们同时推进农业数字化进程，启动了农业云计划。目前，我们的专项团队已深入多个农产品产区，为农户提供专业电商培训，并对接仓储、协同物流等农业专属物流基础设施，有效缩短运输链条，提升产品竞争力。在农业品牌建设方面，我们发掘优质特色农产品，通过“农业云”等专项计划提供强劲流量支持，助力其入选“十亿计划”获得市场认可。我们期待助力更多本土产区成为特定产品的领军者，推动整个行业价值链的数字化转型。

持续深化与顶尖经济研究机构的合作，支持农业科技在产业变革中的作用并促进其应用普及。我们举办了聚焦农业发展的系列活动，包括拼多多农作物种植大赛、智慧农业大赛及全球农业创新者大赛。这些竞赛既激发创新活力，又吸引更多青年投身农业。同时通过销售渠道支持科研，助力科研资金回流市场。作为“百亿农业计划”的重要举措，我们近期捐赠1亿元人民币设立“拼多多-中国农业大学科研基金”，进一步支持农业科技基础研究与创新。

我们荣幸获得联合国粮农组织颁发的2022年度粮农组织创新奖，该奖项表彰我们在农业供应链领域的创新实践。2022年全球仅此一家企业获此殊荣。我们将继续砥砺前行，支持农业数字化转型与技术应用，恪守“科技向善”原则。坚持质量第一，持续履行企业责任，主动承担更重要的社会责任。同时，我们将深耕实体经济，加大供应链投资力度，寻求高质量发展的强劲驱动力。我们将加快构建节约更高效、服务更优质的健康生态体系。期待与团队携手推进高质量发展，促进平台生态的健康共赢。

现在请君女士为大家介绍财务业绩。

Jun Liu 财务副总裁

谢谢佳臻。各位好，下面我将介绍截至2023年3月31日的第一季度财务业绩。从损益表来看，本季度总收入[听不清]，较2022年第二季度增长58%，达人民币238亿元。此增长主要得益于消费者信心回升的积极态势，以及消费者和商家对我们聚焦高质量发展的积极响应。本季度在线营销服务及其他业务收入达273亿元人民币，较2022年同期增长50%。交易服务收入达104亿元人民币，较2022年同期增长86%。

接下来是成本与费用。本季度核心业务总收入达111亿元人民币，较2022年第一季度的72亿元增长55%，主要源于履约费与支付处理费用的增加。本季度GAAP标准下总运营支出为196亿元人民币，较2022年同期145亿元增长。

非GAAP标准下总运营支出从2022年第一季度的130亿元增至本季度181亿元。[听不清]我们开展了多项大规模促销活动以提振用户信心，同时持续在长期增长领域投入，支持高质量发展。本季度非GAAP运营费用占总收入比例为48%，较去年同期的54%有所下降。

具体费用构成方面：本季度非公认会计准则销售与市场推广费用达158亿元人民币，较2022年第二季度增长47%。按非公认会计准则计算，销售与市场推广费用占收入比例为42%，低于2022年同期的45%。

第一季度我们积极调动平台资源促进消费复苏。非公认会计准则下的管理费用为3.383亿元人民币，2022年第二季度为2.088亿元人民币。本季度非公认会计准则下的研发费用为20亿元人民币。

研发始终是我们的首要任务和长期规划。我们将持续加强研发能力建设，并不断加大该领域的投入力度。本季度按公认会计准则计算的营业利润为69亿元人民币，而2022年第三季度营业利润为22亿元人民币。非公认会计准则营业利润为85亿元人民币，2022年同期营业利润为37亿元人民币。归属于普通股股东的净利润为81亿元人民币，2022年同期为26亿元人民币。

基本每ADS收益为6.13元人民币，摊薄每ADS收益为5.55元人民币；而2022年同期的基本每ADS收益为2.06元人民币，摊薄每ADS收益为1.84元人民币。非公认会计准则普通股股东应占净利润为101亿元人民币，去年同期为43亿元人民币。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为6.92元人民币，2022年同期为2.95元人民币。我们将持续加大投资力度，聚焦构建可持续且充满活力的生态系统，以支持企业长期高质量发展。

以上是损益表的说明。现在请允许我转入现金流部分。经营活动产生的净现金流为13亿元人民币，而2022年同期为91亿元人民币的现金流出，主要源于净利润增长及营运资金周转变化。截至2023年3月31日，公司持有现金、现金等价物及短期投资共计1.57亿元人民币。

感谢各位，以上是我的准备发言。

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提问：Joyce Ju BofA证券

我将自行翻译。首问：PDD近期实施联合CEO架构，此项调整如何影响集团战略？未来核心增长驱动力是什么？根据公告，联合CEO架构如何调整？磊先生将更侧重全球化业务，这是否意味着全球化战略优先级提升？

第二问题涉及营收增长。本季度在线营销服务收入同比增长50%，增速较上季度加快。如何解读这种加速增长态势？PDD本季度采取了哪些举措推动增长？

陈磊

[翻译] 乔伊斯您好，感谢提问，我是陈磊。关于战略问题，我来回答您的第一个问题。贾真和我共事多年，建立了深厚的信任。我们以高质量发展为目标，构建了清晰的长期战略，并将继续带领团队推进执行。在此基础上，我们将充分发挥各自背景与理念的优势，提升决策效率。近期我们正稳步将战略重心从增长速度转向增长质量，这一转变已获得消费者和卖家的积极反馈，本季度业绩也印证了这一趋势。在长期战略框架下，我们持续强化供应链能力，扩大优质商品供给，通过启动百亿生态计划加大对优质卖家的支持力度，全面提升平台整体质量，同时持续优化平台生态。作为科技驱动型企业，我们创造的价值与研发能力密不可分。

因此我们正持续提升研发实力并加大投入。目前研发团队规模已占员工总数近半。中国市场潜力巨大，我们看到巨大的增长空间。我们相信在可预见的未来，中国市场仍是我们的最大市场。同时我们也注意到，这个市场变化迅速、竞争激烈，既充满挑战也蕴含机遇。正因如此，董事会任命贾振担任联合首席执行官，与我共同制定并执行战略，同时进一步强化中国运营团队。

接下来，请允许我将话筒交给赵佳臻。

赵佳臻

[口译] 感谢磊先生。首先，承蒙董事会信任，我深感荣幸。新角色令我倍感振奋，同时也深知责任与挑战。随着行业复苏，我们正迈入新阶段。过去几年，我们成功实现从营销驱动向研发驱动的转型，为发展奠定坚实基础。如今我们已站到新阶段的门槛——致力于推动全面高质量发展。

在这个新阶段，我们将进一步完善平台生态系统，升级消费者服务，加大对优质供应的支持力度，并深化供应链专业能力。我们持续优化平台治理，着力建设具有社会责任感的平台。我们坚信，对平台、生态、供应链及研发的投入将创造长期价值，我们将带领团队坚定不移地执行这些战略，加快步伐迈入高质量发展的新阶段。

关于营收增长的问题，上季度多地出台了支持消费的政策，我们看到消费板块持续改善。这些趋势为2023年开局奠定良好基础。我们也从中受益，平台消费活力进一步提升。为助力消费回暖，我们持续立足消费者需求，积极调动平台资源为消费者创造更多实惠，连续推出多场大型促销活动并发放实打实的优惠券以提振消费信心。

我们同时致力于提升服务品质，全面升级消费体验中的商品生产与服务环节。例如，多数商品类别的发货处理时效已从72小时缩短至48小时内。这种融合更多优惠与优质服务的虚拟平台生态，赢得了消费者和卖家的良好反馈。而我们第一季度的增长，正是构建平台生态取得进展的早期印证。展望未来，我们仍需脚踏实地，进一步强化核心能力，为消费者创造更多价值。例如，我们即将启动“百亿生态计划”，以进一步支持优质供应链建设。谢谢。

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提问：吴悦 海通国际研究有限公司

请允许我用英语自译。因此我将提问。我有两个问题：首先，随着6月18日临近，我们看到许多同行已推出今年促销活动，力度似乎相当激进。请问贵公司如何应对？如何保持竞争优势——特别是定价策略？您是否认为会出现分析师所说的折扣螺旋式上升，即价格不断走低？

此外，我们注意到贵公司本季度利润率再次环比下降，想了解主要原因？是季节性因素还是竞争所致？这是否意味着贵公司正在积极投入[听不清]？

赵佳臻

[翻译] 这里是赵佳臻，感谢您的提问。关于竞争问题，我们并不过度关注竞争对手的动向，而是更专注于如何在竞争中实现增长。我们将竞争视为试炼场，它激励我们快速迭代。正如我在发言中所述，我们始终以消费者为导向，积极拥抱各类竞争。我们正加速构建更丰富品类、更优质服务的健康生态系统。成本节约主要源于零售效率提升，并将持续加强研发以优化供需匹配。同时深入更多产区运营，实现优质产品直达消费者。例如在农业云计划等举措中，我们运用供应链专长为更多用户提供高性价比农产品。我们期待持续提升运营效率，将其转化为消费者可持续的价格优势。同时，我们将加大折扣力度并发放更多优惠券回馈消费者。

服务品质优化是另一重点领域，我们正全面提升购物体验的每个环节。例如为长者及偏远地区消费者提供专属关怀与优先客服服务。我们升级了售后体系，例如推出免退货退款服务。同时启动专项的100亿生态计划，旨在向优质卖家倾斜资源，扶持中小企业与优质商家，全面提升平台服务效能与品质。我们将持续聚焦自我提升，在竞争中创造更多消费者价值。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

我是Jun Liu。感谢娜塔莉的提问。关于盈利能力的问题，正如磊先生所言，我们拥有清晰的长远战略，并看到诸多可优化的领域。我们正坚定不移地执行这些战略，持续培育健康、高性价比、服务优质的平台生态。我们坚信，耐心投入终将为消费者、商家及平台生态创造价值.

消费者和商家的反馈更坚定了我们追求高质量发展的决心。因此我们计划加大长期投入力度，例如即将启动的100亿生态计划，旨在扶持优质商家并优化整体平台生态。随着投入加深，过去两个季度的季度间盈利水平出现波动，我们认为季度间盈利波动实属正常。

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提问：K. Fong 瑞士信贷集团

我有两个问题。首先关于全球业务，管理层能否说明Temu对财务业绩的影响程度？当前服务用户规模如何？能否更新订单量数据？其次，当前卖家正加速多平台开店，商家对不同平台的选择趋同化。管理层能否阐述供应端差异化策略，特别是农产品领域的差异化？

Jun Liu 财务副总裁

感谢提问。关于Temu的财务影响： 目前该业务尚处初期阶段，相较于公司整体规模，其营收贡献较小。正如我们此前所述，Temu始终聚焦于如何更深入理解消费者需求并满足需求。财务指标将是价值创造的自然结果。在评估每项投资机会时，我们将遵循财务纪律和投资回报率导向原则。

赵佳臻

[口译] 我是赵佳臻，现就供应链与农业领域问题作答。在众多品类中，我们发现供应端存在巨大拓展与优化空间。例如农产品数字化率仍处于较低水平，线上需求旺盛，同时大量优质农产品未能高效分销。我们将致力于整合资源提升供应链效率，助力更多优质农产品对接全国市场。

我们提供电商服务、培训支持，并为农民对接农业物流资源，既帮助农产品拓宽分销渠道，又确保运输过程中的品质与营养保存。此外，我们的生鲜业务持续探索创新，为消费者提供便捷服务和更丰富的生鲜选择。

我们同时持续推动农业科技的创新与应用。我们正深化与顶尖经济研究机构的合作。例如近期向中国农业大学捐赠1亿元人民币支持前沿研究。同时，平台销售渠道能加速科研成果转化，助力优质产品更快抵达消费者手中。我们还积极调动平台资源支持每笔销售，包括流量支持，助力优质农产品触达更多终端消费者。由此，优质供应商与平台得以健康共生，持续提升产品与服务品质。

农业是我们的长期战略。我们将持续调动平台资源，深化供应链投入，为消费者输送更多优质产品。谢谢。

程鹏

好的。时间差不多到了，感谢各位今天参加电话会议。谢谢大家，祝各位有个愉快的一天。

会议主持人

女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位参与。现在可以挂断电话。