主持人

女士们、先生们，感谢各位耐心等候，欢迎参加拼多多控股有限公司2022财年第四季度及全年业绩电话会议。[主持人说明] 需提醒各位，本次会议正在录音。

现在将会议交由今日的主持人程鹏先生。请开始发言。

程鹏

谢谢主持人。大家好，感谢各位今日参与。我是程先生，将协助主持本次财报电话会议。

PDD控股财报公告已于稍早发布，您可通过公司官网investor.pddholdings.com或环球通讯社服务查阅。会议开始前，请注意财报新闻稿中的安全港声明，因本次会议将涉及前瞻性陈述，该声明同样适用。本次电话会议还涉及非公认会计准则财务指标的讨论，具体调整说明详见财报文件。

出席本次会议的有：董事长兼首席执行官陈磊，以及财务副总裁刘军。陈磊将就上季度业绩表现及战略重点进行概述。随后刘军将详细解读截至2022年12月31日的第四季度及全年财务业绩。

问答环节中，陈磊将以中文回答问题，我将协助翻译。请注意所有翻译仅供参考，若原文与译文存在差异，以原文表述为准。

现在荣幸介绍我们的董事长兼首席执行官陈磊。陈磊，请开始发言。

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

各位好，感谢大家参加我们2022年第四季度及全年财报电话会议。

首先概述2022年第四季度及全年业绩：本季度总收入达398亿元人民币，同比增长46%；全年总收入1306亿元人民币，同比增长39%。

2022年我们着力强化核心能力建设。去年研发投入突破100亿元人民币，创立以来最高纪录。我们致力于深化技术积淀，将数字化红利惠及用户与生态伙伴。研发投入作为长期战略，我们将持续投入以全面提升对用户和供应商的服务能力。

过去一年中，众多年轻同事勇于承担更多责任、迈向更高岗位的景象令人振奋。这些新生力量以纯粹的热情与创造力，展现出迎接新挑战、探索多元可能、以耐心与决心践行愿景的能力。我们将持续提供更多个人发展机会，助力他们成长为未来领袖。

作为仍处于投资阶段的年轻企业，我们始终保持敏捷活力，致力于顺应消费偏好趋势。

我和团队热切期待持续探索并把握机遇。当发现合适的投资方向时，我们将全力以赴创造价值，惠及消费者与社会。

第四季度，我们观察到用户情绪持续升温。为助力消费回暖，我们积极调动平台资源。促销季期间加大投入，持续提升用户参与度并优化消费路径。例如上季度双十一期间，我们以简洁明了的方式提供强力优惠券和折扣，让消费者购物更轻松愉快。同时正着力丰富平台商品多样性，以满足消费者多元化需求。

在平台与商户的共同努力下，促销季期间各品类表现亮眼。手机、美妆等品类在不同用户群体中均实现可喜增长，众多应季农产品的销量实现翻倍增长，有效提升了消费者对各地农产区域的认知。

因今年春节提前到来，我们于12月下旬启动春节促销活动以满足消费者需求。我们正与全球商家紧密合作，为消费者精选更多商品。令人欣喜的是，我们的努力已初见成效——诸如咖喱、辣椒等进口商品以及挪威三文鱼等产品均收获了极佳的用户反馈。

我们很高兴能为提振消费者信心贡献力量。随着消费持续回暖、市场情绪不断改善，每个人都能看到这个市场的巨大潜力。

行业演进过程中，我们注意到同行近期采取的诸多举措。良性竞争对行业有益，但竞争加剧时，部分企业可能采取不同行动。我们始终恪守企业良知，专注自身可持续发展，拥抱竞争——即便有时同行采取了不可持续的经营方式。

我们始终思考如何更好地服务消费者，也深知距离完全满足消费者不断变化的需求还有很长的路要走。我们将持续深化“省更多，乐更多”的核心价值主张，同时加大供应链投入，提升供应商效率，满足消费者对优质商品日益增长的需求。

在制造领域，例如拼多多能快速汇集消费者洞察，助力制造商在项目设计和生产环节做出更明智的决策。这既能催生更契合消费者需求的产品，又能将成本节约惠及消费者。

过去一年，我们推出多项举措助力制造商直接对接终端消费者。以个人护理领域的制造商为例，我们运用洞察力发掘年轻群体对个性化优质产品的需求，该制造商据此开发出兼具时尚元素与创新设计的护理产品，获得市场热烈反响，并逐步建立起自有品牌。

过去数年间，我们以此模式孵化了数千个制造商品牌。我们的[定价]洞察与技术能帮助制造商精准定位，在快速变化的市场中开发热门产品，并降低生产不确定性。我们致力于打造一个面向所有商家和品牌开放的平台，无论其规模大小。

在农业领域，我们持续运用资源与技术推动数字化普惠，创造积极影响。我们致力于推动农业科技解决方案的普及应用。自2020年起，拼多多连续三年举办旗舰级智慧农业大赛，为青年农业研究者和种植者搭建探索实用技术解决方案的舞台，助力提升产量、缩短生产周期并促进可持续发展。

我们还组建团队推动参赛者技术方案的大规模商业化落地。通过促进农业科技应用，我们期望加速农业现代化进程。

另一关键驱动力在于新农人的培养。这些年轻新农人历经大城市历练后返乡创业，精通直播等前沿工具，充满活力与干劲。依托平台洞察力，他们能精准把握消费者需求，在当地社区发挥重要作用。

平均而言，每位新农人可带动5至10名年轻人投身电商，直接或间接创造约50个本地就业岗位。此外，我们在供应链领域的努力也产生了深远的社会效益。例如上季度，冬季恶劣天气导致供应链中断，我们迅速组建专项团队，发起全国性民心行动。

通过品多多平台的“农助热线”专属通道，我们为受灾农户提供精准流量支持，在短期内触达更多终端消费者，助力其销售滞销的时令农产品。

遍布全国的多多生鲜团队同样发挥关键作用：各团队深入产区采收，直接从农民手中收购滞销农产品，并迅速对接本地消费需求完成销售。凭借团队的全力以赴，本次行动期间我们成功售出近1.5万吨农产品。令人振奋的是，我们的供应链能力正为农业领域及社会创造切实价值。

我们荣幸获得联合国粮农组织颁发的“2022年度创新奖”，该奖项旨在表彰对农业供应链产生深远影响的创新实践。这份认可印证了我们对农业领域整体性、前瞻性发展的信心，激励我们持续奋进，让更多人共享数字化赋能与农业科技红利。

在此，我将更新2022年9月推出的全新全球电商平台Temu进展。Temu与拼多多同属母公司PDD控股旗下，依托集团构建的采购、物流及履约体系，为旗下多元业务提供强劲支撑。

我们致力于与拼多多共同创造独特价值，始终立足消费者根本需求探索服务之道。Temu将秉持赋能、多元包容、诚信经营及社会责任的核心价值观。

新的一年，我们将继续为所有利益相关方创造价值，保持耐心并坚持长期投资。我们的目标是进一步提升消费者服务品质，推动更多企业融入数字经济，为社区与小微企业创造更多机遇。

感谢各位持续支持。现在请Jun Liu向大家介绍财务业绩。

Jun Liu 财务副总裁

感谢磊先生。各位好，下面我将介绍截至2022年12月31日的第四季度及全年财务业绩。

从损益表来看，第四季度总收入同比增长46%至398亿元人民币，2022全年同比增长39%至1306亿元人民币。主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。

本季度在线营销服务及其他业务收入达310亿元人民币，较2021年同期增长38%，主要源于消费者信心改善带动的管理活动增加。本季度交易服务收入为88亿元人民币，较2021年同期增长86%。

接下来是成本与费用情况。本季度总成本收入从2021年第四季度的65亿元人民币增至89亿元人民币，增幅达37%。全年总成本收入则下降1%至315亿元人民币。本季度按美国通用会计准则（GAAP）计算的总运营支出为218亿元人民币，而2021年同期仅为138亿元人民币。

非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，本季度总运营支出从2021年第四季度的123亿元人民币增至193亿元人民币。

本季度我们投入更多资源以更好地满足用户需求、提振消费信心，并加大对研发、农业等长期重点领域的投入。因此，非美国通用会计准则运营费用占总营收比例从2021年第四季度的45%上升至本季度的48%。2022全年，总公认会计原则运营支出为687亿元人民币，较去年553亿元有所增长。

具体费用项目方面：本季度非公认会计准则销售与市场推广费用达173亿元人民币，较2021年同期增长59%。为支持消费复苏，我们于第四季度推出了多种促销补贴活动并增加了广告支出。

按非公认会计准则计算，本季度销售与营销费用占营收比例为43%，2021年同期为40%。全年非公认会计准则销售与营销费用从2021年的432亿元增至2022年的522亿元。非公认会计准则下的管理费用在第四季度为人民币[360.8]百万元，而2021年第二季度为人民币[听不清]百万元。

2022年全年非公认会计准则下的管理费用为人民币10亿元，去年为人民币7.484亿元。非公认会计准则研发费用第四季度达17亿元人民币，较2021年同期的13亿元增长34%。增长主要源于[听不清]投入增加、招聘更多经验丰富的研发人员及服务器成本上升。

作为科技驱动型企业，研发资产是我们创造价值的核心支撑。我们需要进一步提升研发能力，以洞察不断变化的客户需求，并推动创新以更有效地满足其需求。此外，我们将持续依托技术优势，提升数字技术在农业、制造业等领域的应用成效。值得注意的是，全年GAAP研发支出首次突破100亿元人民币。我们将持续加大该领域投入，为长期发展奠定坚实基础。

本季度GAAP运营利润达91亿元人民币，非GAAP运营利润达116亿元人民币。普通股股东应占季度净利润为95亿元人民币，全年则实现314.5亿元人民币。第四季度每股美国存托凭证（ADS）基本收益为7.42元人民币，摊薄收益为6.52元人民币；而2021年同期每股ADS基本收益为5.26元人民币，摊薄收益为4.66元人民币。

本季度非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为121亿元人民币。第四季度非公认会计准则每美国存托凭证摊薄收益为8.34元人民币，2021年同期为5.88元人民币。以上为损益表内容。

现转入现金流部分。2022年第四季度经营活动产生的净现金流为266亿元人民币，全年累计达485亿元人民币，较2021年同期的164亿元及全年288亿元显著提升，主要源于净利润增长及营运资本变动。截至2022年12月31日，公司持有现金、现金等价物及短期投资总额达1494亿元人民币。

感谢各位。以上是我的准备发言。

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提问：Joyce Ju 美银证券

我有两个问题。首先，随着拼多多发展为全球性多元化电商集团，管理层如何为不同业务线设定优先级？能否分享最新战略规划？在全面拓展业务线后，公司是否调整了战略方向？在全球市场中如何定位自身？

第二个问题涉及营收表现。上季度在线营销服务收入同比增长38%，超越行业及同行增速，但较三季度增速有所放缓。如何解读这一增长态势？未来将如何延续增长动能？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译] 您好Joyce，感谢提问。我先回答战略问题：我们仍处于发展阶段而非稳定期，在服务消费者方面还有很长的路要走。为更好地服务消费者，我们将坚定执行通过研发与技术创造长期价值的战略。

作为科技驱动型企业，我们半数以上员工是工程师，核心管理团队成员也多具技术背景。因此从为用户创造更多价值的角度来看，无论是把握瞬息万变的用户偏好，还是持续迭代服务体系，这些领域都与研发能力密不可分。我们坚信，未来服务用户的关键在于进一步强化研发实力。

同时，我们将持续聚焦通过技术赋能农业与制造业。在农业领域，我们将持续投入技术专长，覆盖农业价值链各环节，促进农产品高效流通；同时依托拼多多平台资源，加速将更多农业科技解决方案推向市场。

在制造业领域，我们将投入更多资源，助力更多制造商和工厂实现数字化转型，提升生产效率。

我们拥有清晰的长远战略，致力于强化研发能力，优化农业与制造业供应链效率。无论外部趋势如何波动，我们的战略方向和投资力度都不会改变，将继续进行长期而耐心的投资。

关于您提到的营收增长问题，整个季度我们看到消费市场展现出强劲韧性与更大空间，对市场前景充满信心。在双十一、春节促销等活动期间，我们与更多商家品牌合作，为消费者提供更丰富优质的商品选择，同时众多消费者也展现出旺盛的购物需求。

在消费回暖背景下，我们持续投入资源以更好满足消费者需求。第四季度平台聚焦用户基础需求，日用必需品销量保持稳健增长。随着消费者对高品质商品需求提升，手机、美妆、母婴等品类均实现良好增长。

我们深知市场竞争激烈，消费者拥有众多电商平台和购物模式可供选择，仍有诸多提升空间。因此团队必须持续努力，计划加大投入以强化核心竞争力，继续为用户提供更实惠、更有趣的购物体验。

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提问：K. Fong 瑞士信贷集团

我有两个问题。首先，管理层能否评论当前竞争格局？我们注意到多家同行强调低价策略的重要性，贵公司是否有应对计划？在这种环境下，贵公司如何定位以实现高质量增长？

第二个问题关于销售与营销：第四季度该项支出同比加速增长56%，达180亿元人民币。随着消费者信心回升，你们看到了哪些投资机遇？是否会加大投资力度？还是仅反映季节性暂时性增长？

陈磊 总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

[口译] Kenneth，我先就竞争问题回应。中国电商市场规模庞大且充满活力。随着防疫措施优化，市场持续展现强劲韧性，相信各位都能看到其中机遇。因此电商同行选择扩大投入实属自然且合乎逻辑，这也导致竞争加剧。

我们注意到行业近期的动态，不同企业在竞争中可能采取差异化策略。正如我在发言中所言，我们相信良性竞争对消费者和整个行业都有利。但当竞争加剧时，同行反应有时会出现分歧。我们始终牢记自身责任，专注于健康发展，拥抱行业竞争，即使这有时涉及同行的可持续经营实践。

对我们而言，更好地服务消费者是创造长期价值的关键，我们将持续为消费者提供更多实惠、更愉悦的购物体验。因此，我们立足自身独特价值主张，团队正探索如何为消费者创造更多价值。为此，我们将持续聚焦研发，以更精准把握消费者的新需求与偏好，优化购物体验。通过这种方式，我们能够提升消费者满意度。

同时我们深知仍有诸多改进空间。因此将进一步加大投资力度，尤其在农业与制造业领域，并优化供应链效率，从而为消费者创造更多价值，深化“更多实惠，更多收获”的承诺。以上是我对行业竞争的看法。

关于销售与营销费用的提问，我将请 Jun Liu 回答。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

肯尼斯，我是 Jun Liu。关于销售与营销费用问题，第四季度消费复苏趋势持续。在此背景下，正如我刚才发言所提，我们推出了各类促销与补贴措施以支持消费，这些支出已反映在财务数据中。您可以看到我们第四季度的销售和营销费用有所增加。实际上，我们始终会对所有项目的早期投资回报率进行审慎评估。

我们希望将资源配置到能够实现长期高质量发展的领域。当发现能创造价值的良机时，我们必然会进行投资。谢谢。

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提问：Ellie Jiang 麦格理研究部

我有两个关于海外产品Temu的问题。我们注意到Temu正进军加拿大和澳大利亚市场，超级碗期间也投放了引人注目的广告。能否先分享最新进展和运营动态？Temu将如何与现有市场中更成熟的竞争对手形成差异化？

第二个问题是关于第四季度财务数据的相对影响。Temu的收入如何核算？管理层能否分享关于预计亏损水平、订单规模或经济效益的运营指标？未来是否有针对Temu的GMV或增长目标？

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译] 艾莉，关于全球业务的问题由我来回答。这项业务旨在创造独特价值：凭借多年积累的供应链优势，我们能以极具吸引力的价格为消费者精选优质商品；同时通过持续优化产品功能，提升购物体验。

自去年九月推出该平台至今仅半年有余，我们当前更关注自身发展与产品迭代，而非过度聚焦竞争对手。不同区域市场存在诸多差异，我们仍有大量学习空间与改进空间。我们将保持耐心持续迭代，致力于创造长期价值。

此外，我们由衷感谢消费者和商家在平台发展初期给予的支持。这份信任激励我们精益求精，他们提出的宝贵建议也持续推动着服务优化。

关于财务预订量及Temu业务对财务的影响，我将请Jun Liu进一步说明。

Jun Liu 财务副总裁

好的。关于全球业务的营收与财务影响问题，Temu业务约半年前启动，处于早期发展阶段，因此第四季度的财务影响相对有限。在营收确认方面，该业务采用第三方平台模式（3P）。我们正进入新市场，需要深入理解客户需求并探索有效满足需求的方式。

当前我们并非以财务指标为导向，最关键的是构建长期独特价值。财务数据终将反映我们创造的价值。关于未来投资与财务影响，我们将一如既往审慎评估机遇，恪守投资纪律，持续保持高投资回报率标准。

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提问：杨柏 中国国际金融股份有限公司

我的第一个问题：管理层能否分享生鲜业务的最新进展？我们注意到线上生鲜业务增速放缓。目前是否仍在扩张该业务？还是更侧重效率提升与成本管控？

第二个问题关于盈利能力。注意到贵司利润率已连续两个季度下滑。鉴于第四季度通常是年度盈利高峰期，这是否意味着公司正将重心转向增长？具体把握哪些机遇？

陈磊 总法律顾问、联合首席执行官兼董事长

[口译]关于双生鲜业务的问题由我来回答。拼多多从农产品销售起步，农业始终是我们的长期战略重点。通过全生鲜业务，我们运用技术提升农产品分销效率，精准对接本地供需。该业务充分发挥我们在农业领域的独特定位，创造出核心价值。

在全品类生鲜业务中，我们通过提升供应链效率创造显著价值：增加本地农产品选择、提高履约效率、优化用户体验。同时，该业务也创造了积极的社会价值。

以近期案例为例：第四季度我们启动专项行动，直接向消费者清销季节性滞销农产品。生鲜业务的本地团队深入农业产区直接采购农产品，并高效对接本地需求。

我们在农业投资领域仍处于起步阶段，看到许多可通过技术进一步优化的空间。因此，生鲜业务距离最佳服务水平尚有差距，仍有大量改进空间。为此，我们将保持务实态度，持续进行长期投资，为消费者创造更多价值。谢谢。

Jun Liu 财务副总裁

我是Jun Liu。关于盈利能力的问题，我们正处于发展阶段，仍需在多个领域提升价值并创造更多优质用户。我们将持续加大关键领域投资，强化研发能力，通过技术支持农业与制造业，优化用户服务体验。当前盈利并非首要目标。

当然，我们始终秉持审慎财务原则进行每项投资。我们审慎评估投资回报率，并自问该投资能否为公司创造长期优质发展。当发现良机时，我们必将果断投入。谢谢。

程鹏

好的。感谢各位参与今天的电话会议。本次会议至此结束，祝大家度过愉快的一天。

会议主持人

女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位参与。现在可以挂断电话。