好的商业模式就是容易赚钱的生意模式。

一、商业模式选择，坏的商业模式一票否决：
1、 品牌溢价， 好，有品牌效应
2、 消费连锁， 好，有网络效应
3、 技术壁垒， 好，有专利壁垒
4、 大宗标准品，坏，没差异化
5、 平台生态， 好，有网络效应
6、 物流网络， 好，有网络效应
7、 资源控制， 好，有竞争壁垒
8、 政府牌照， 坏，没差异化
9、 公共服务， 坏，没差异化
10、基础设施， 坏，没差异化
11、乙方配套， 坏，没差异化
12、合约订阅， 好，有转换成本
13、资产出租， 坏，没差异化
14、金融中介， 坏，没差异化

二、想长远、想本质
1、10年后营业额不低于现在的公司，1、苹果、谷歌、微软、腾讯、茅台可以；2、麦当劳、可口可乐可以跑赢通胀；3、拼多多也可以。
2、10年后利润不低于现在的公司， 1、苹果、谷歌、微软、腾讯、茅台可以；2、麦当劳、可口可乐可以跑赢通胀；3、拼多多也可以。
3、全球化公司，市场足够大。

三、企业准则
1、业务单一。企业的业务简单易懂，主营业务限于一个行业，回报是来自多年稳定经营提供同样产品和服务；
2、市场化企业。企业提供的是没有管制的、无可替代的、被社会需要的产品和服务；
3、产品具有垄断属性。产品要抗通货膨胀，有自主提价权；
4、有品牌溢价。家喻户晓的品牌；
5、行业由前景。所在的行业规模持续增长，企业在行业中具有强大的竞争优势；
6、企业持续稳定的盈利（过去5年）；
7、客户流失成本高（微信换平台重建百人群的成本）
8、产品库存价值随时间增高（白酒、黄金、核心地段房产）

三、管理准则
1、毛利率至少要 50%
2、净利润率至少要 15%
3、净资产收益率要大于20%；企业留存的一块钱，产出了大于一块钱的价值
4、企业的净资产收益率高于行业平均水平
5、企业的真实 “股东盈余即自有现金流/净利润” 比率领先同行
6、利润和营收增长不是通过资本再投入来产生的
7、自由现金流占利润的80%
8、有息负债率低于10%。不加杠杆，不借贷经营，低负债
9、注重股东回报，分红加回购大于市值的5%
10、现金流折现率大约国债收益率的两倍8%
11、毛利率变动曲线为逐步增加(茅台10年时间毛利率从82%到91%)
12、利润增长率，最近10年利润至少翻番，利润下滑年数少于两年

2、净资产收益率高于20%的公司；3、市盈率/净资产收益率小于1.00。巴菲特买股票的案例当中，我们发现，给巴菲特最赚钱的 10 个股票，平均毛利率都是在 60% 以上。欧洲股神安德烈·科斯托拉尼买股票的组合里面毛利率平均高达 64%，比如说联合利华、菲利普莫里斯、雀巢等等，这三个股票毛利率都是60%以上，28% 的净利润。

四、其他特性
1、最好是法治国家；
2、天花板高，非石油矿业等资源业务；
3、稳定性高，个人业务为主；
4、管理水平高，创始人或优秀CEO管理；
5、业务健康：收入增长、利润增长、自由现金流增长；
6、规模大，赚钱多，利润高于50亿美元；

五：企业文化选股
1、利润之上的追求：不唯利是图，烟草、色情、贷款、有毒食品、制假、售假，一票否决。
2、用户导向决策：产品能得到用户认同的。产品负面舆论多的一票否决。
3、诚信为本：业务需要行贿、招待的；管理层挪用资金、贪污的；长期占用供应商资金的；一票否决。
4、长期主义：团队关注10年以上的价值创造，而非短期盈利。代工的一票否决。
5、行业责任担：当‌伟大企业需推动行业进步，而非仅追求市场份额。非环保产品、质量不领先行业的，一票否决‌。
6、自动筛选人才：能够自动筛选“同道中人”，吸引那些价值观相符的人才。不能留住优秀人才的、没有行业领军人才的、领导是官僚阶层的，一票否决。
7、文化迭代速度：文化升级引领企业发展的。宣扬中医的、孝道、迷信、阶层等糟粕文化的，和政治关联度高的，和政策关联度高的，一票否决。

六、价格选股
1、市盈率PE
1、1 格雷厄姆认为一个0增长的永续行业，可以享受 8倍PE 可作为第一道门槛；
1、2 格雷厄姆认为少数护城河坚固且极为优秀的公司，可以16-20倍PE；
1、3 巴菲特的大多数投资决策实际上也在执行14倍PE策略。
（石油6PE：5PE中国石油、7PE康菲石油，8PE西方石油），
（银行5PE：5PE富国银行），
（地产8PE：8PE房地美），
（消费14PE：12PE喜诗糖果、13PE可口可乐、14PE苹果）；
1、4 市盈率/净资产收益率小于1.00 （净资产收益率要高于20%）。
1、5 市盈率低于最近5年最高市盈率倍数的40%

2、现金流折现DCF选股，股价是现金流折现法来进行估值的一半；

3、股东回报选股
3、1 股票回报率,回购加分红高于美国国债收益率的2倍
3、2 股息率高于美国国债收益率的2/3

4、资产价格选股
4、1 股价低于每股净流动资产的2/3，净流动资产高于总负债（净流动资产=流动资产-总负债）